报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月到港锂精矿数量预计偏多，盐湖产能释放持续补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，复产进度超预期将压制价格；需求端当前强劲，但临近12月下游动力电芯排产或季节性环比减少，储能电芯排产能否弥补下滑需根据排产情况判断，若减量超预期，碳酸锂价格将震荡承压 [3] - 11月底仓单集中注销情况需重点关注，若仓单数量大幅减少，可能引发市场炒作，影响碳酸锂价格；综合供需及仓单注销等因素，预计后续碳酸锂价格波动幅度加大，本周期货价格在82000 - 100000元/吨区间宽幅震荡，短期警惕回调风险 [5] - 利多因素为国内可流通锂精矿库存持续低位、下游11月排产延续高景气度、库存与仓单持续减少；利空因素为宁德时代控股子公司争取2025年11月实现枧下窝锂矿复产 [5][9][10] 各部分总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂LC2601合约强压力位100000元/吨，当前波动率48.6%，当前波动率历史百分位（3年）为84.1% [2] 锂电企业风险管理策略建议 采购管理 - 产成品价格无相关性，为防成本上涨，买入远月期货合约10%、卖出LC2601 - P - 80000 10%、采用期权组合策略（卖出看跌期权 + 买入看涨期权）20% [2] - 产成品价格有相关性，为防采购后库存减值，依据采购进度卖出主力期货合约60%、采用组合期权策略（买入看跌期权 + 卖出看涨期权）30%、根据生产计划卖出对应期货合约60% [2] 销售管理 - 为防价格下跌致销售利润减少，卖出LC2601 - C - 100000 30%、采用组合期权策略（买入看跌期权 + 卖出看涨期权）30% [2] 库存管理 - 原材料和锂价高度相关、产成品和锂价相关度不高，为防价格下跌致原材料库存贬值，依据采购进度卖出主力期货合约60%、采用组合期权策略（买入看跌期权 + 卖出看涨期权）20% [2] - 有较高碳酸锂库存，为防存货减值，卖出主力期货合约60%、卖出LC2601 - C - 100000 30% [2] 期货数据 碳酸锂期货主力合约数据 - 主力合约收盘价98980元/吨，日涨跌 - 320元，日环比 - 0.32%，周涨跌11140元，周环比12.68% [8] - 主力合约成交量1595646手，日涨跌 - 171782手，日环比 - 9.72%，周涨跌489635手，周环比44.27% [8] - 主力合约持仓量479602手，日涨跌 - 23530手，日环比 - 4.68%，周涨跌 - 56912手，周环比 - 10.61% [8] 碳酸锂加权合约数据 - 加权合约收盘价99487元/吨，日涨跌 - 299元，日环比 - 0.30%，周涨跌11602元，周环比13.20% [8] - 加权合约成交量2503762手，日涨跌77807手，日环比3.21%，周涨跌1114658手，周环比80.24% [8] - 加权合约持仓量1077295手，日涨跌 - 15747手，日环比 - 1.44%，周涨跌40033手，周环比3.86% [8] 合约价差数据 - LC2601 - LC2603为 - 180元/吨，日涨跌 - 180元，日环比 - 100.00%，周涨跌 - 660元，周环比 - 137.50% [8] - LC2601 - LC2605为 - 1140元/吨，日涨跌20元，日环比 - 1.72%，周涨跌 - 900元，周环比375.00% [8] - LC2603 - LC2605为 - 960元/吨，日涨跌200元，日环比 - 17.24%，周涨跌 - 240元，周环比33.33% [8] 广期所碳酸锂仓单数据 - 仓单数量总计26916手，日涨跌150手，日环比0.56%，周涨跌 - 592手，周环比 - 2.15% [8] 现货数据 锂电产业链日度报价 - 锂矿方面，多种锂矿价格有不同程度上涨，如锂云母（2 - 2.5%）涨至2700元/吨，日环比4.85%；澳矿CIF - 锂辉石（6%）涨至1117美元/吨，日环比2.85% [24] - 锂盐方面，工业级碳酸锂涨至88900元/吨，日环比2.77%；电池级碳酸锂涨至91300元/吨，日环比2.70% [24] - 电芯材料方面，六氟磷酸锂涨至152500元/吨，日环比2.69%；动力 - 磷酸铁锂 - 2.5g涨至38745元/吨，日环比1.52% [24] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差2400元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%，周涨跌50元，周环比2.13% [28] - 电碳 - 电氢价差10720元/吨，日涨跌900元，日环比9.16%，周涨跌2550元，周环比31.21% [28] - 电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 5775.23元/吨，日涨跌 - 756.47元，日环比15.07%，周涨跌 - 1523.2元，周环比35.82% [28] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 多家企业如盛新锂能、天齐锂业等针对LC2601合约有不同基差报价，多数企业报价日涨跌幅为0 [34] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计26916手，较昨日增加150手，象屿速传上海仓单量增加150手，上海国储、厦门建益达（建发上海）仓单量减少 [36][37] 成本利润 外购锂矿 - 碳酸锂生产利润 - 展示了外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）和外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）的碳酸锂生产利润情况 [38] 碳酸锂进口利润 - 呈现了碳酸锂进口利润情况 [38] 碳酸锂理论交割利润 - 展示了碳酸锂理论交割利润情况 [40]