核心观点 - 近一周（2025年11月17日至11月21日）全球权益市场整体下行，估值普遍收缩，仅印度SENSEX30指数逆势上涨0.79% [2][7] - A股核心宽基指数全线下跌，估值快速收缩，其中国证2000指数下跌6.24%，中证1000指数下跌5.80%，上证50指数相对抗跌，跌幅为2.72% [2][28] - 一级行业本周全线下跌，电力设备行业领跌，跌幅达10.54%，银行行业相对抗跌，跌幅为0.89% [2][53] - 新兴产业悉数下跌，光伏、充电桩、储能、动力电池板块领跌，跌幅分别为11.96%、10.71%、9.60%和9.34% [2][64] - 从估值性价比看，中盘成长风格以及社会服务、美容护理、食品饮料等下游消费行业占据优势 [2][29][55] 全球估值跟踪对比 - 海外市场普遍下跌，香港市场跌幅居前，主要指数跌幅均超过5%，美股中纳斯达克100指数回调幅度最大，为3.07% [2][7] - 全球主要市场估值随股价收缩，仅日经225指数和韩国综合指数的市盈率分别反向扩张1.58倍和1.80倍，反映出盈利预期下修，印度SENSEX30指数的市盈率小幅扩张0.25倍 [2][7] - 当前仅日经225、韩国综合指数、韩国KOSPI50指数的滚动1年估值分位数均值高于90%，恒生科技指数的估值分位数水平最低 [2][7] - 从长序列分位数看，印度SENSEX30和日经225指数的市盈率位于2010年以来的中位数到75%分位数之间，其他指数均高于75%分位数 [9] - 市净率方面，恒生指数位于中位数和75%分位数之间（1.19倍），沪深300位于25%分位数和中位数之间（1.44倍），其余指数均高于75%分位数水平 [17] - 市销率方面，标普500当前为3.49倍，显著高于2010年以来75%分位数水平，日经225和沪深300略高于75%分位数，当前分别为1.29倍和1.52倍 [24] A股宽基估值跟踪 - A股主要宽基指数估值全部收缩，中证2000指数的市盈率显著收缩10.75倍 [2][28] - 截至11月21日，A股主要宽基指数的市盈率、市净率、市销率基本位于近一年74%-82%分位数，市现率分位数约为50% [2][29] - 中盘成长风格估值性价比占优，其四项估值指标的1年、3年、5年滚动分位数水平均值分别为68.18%、65.37%、45.09% [29] - 当前所有风格滚动1年的估值分位数均值均低于90%，仅小盘成长的滚动1年和3年估值分位数均值同时大于90% [29] - 从三年分位数视角看，市盈率、市净率和市销率分位数水平整体高于市现率 [29] - 市盈率绝对值显示成长风格高于价值风格，小盘高于大盘，三大核心宽基（沪深300、上证指数、万得全A）均高于2010年以来的75%分位数水平 [32][35] - 市净率方面，仅国证成长位于中位数到75%分位数之间（3.03倍），其余指数均位于25%分位数到中位数之间，国证价值为1.01倍 [36][40] - 市销率方面，沪深300、上证指数、大盘指数的市销率超过2010年以来的75%分位数水平，成长风格市销率显著高于价值风格 [41][45] A股行业及赛道估值跟踪 - 一级行业估值随股价收缩，电力设备、综合行业市盈率收缩超过4倍，商贸零售、电子、房地产行业市盈率收缩超过3倍 [2][53] - 从估值分位数看，短期（滚动1年）仅石油石化行业的估值分位数均值高于90%（96.9%），中长期（滚动3年/5年）电子、通信行业估值位于相对高位，其估值分位数均值均高于90% [55] - 下游消费板块（如社会服务、美容护理、食品饮料）估值性价比较高，三个行业在各个窗口期的各项估值分位数均值都不超过52% [2][55] - 长期（2010年以来）市盈率分位数排名前五的行业为房地产、商贸零售、计算机、电子、汽车 [59] - 长期市净率分位数排名前五的行业为通信、电子、汽车、机械设备、计算机 [59] - 长期市销率分位数排名前五的行业为银行、通信、基础化工、国防军工、商贸零售 [63] - 长期市现率分位数排名前五的行业为基础化工、通信、煤炭、石油石化、国防军工 [63] - 新兴产业中，仅光伏和节能环保的市盈率有所扩张（分别+0.43倍和+0.44倍），基因检测和新能源板块的市盈率收缩幅度最大，分别为9.50倍和8.96倍 [64] - 热门概念中，AI应用和银行相关概念逆势上涨，领涨概念包括Kimi指数（+1.84%）、ChatGPT（+1.22%）、央企银行（+1.17%）等 [2][64]