行业投资评级与核心观点 - 行业整体氛围积极建设性，公用事业公司显著提升资本开支计划并提高收益增长预期 [6] - 投资者采用哑铃式投资策略，兼顾高增长标的（如NextEra、Sempra，未来五年每股收益增长预期达9%-10%）和低风险标的（如杜克能源）[8] - 看好数据中心机会中有曝光度的公司，倾向于选择12倍以上市盈率股票进行投资 [14] 数据中心电力需求与趋势 - 数据中心电力需求增长乐观，未来十年年复合增长率预计约为2.5%-2.6%，大量设施尚未完全投产，2030年代仍具潜力 [1][5] - 超大规模计算快速发展，高盛上调2026年主要超大规模企业业绩预测17%，需大量基础设施投资支持AI应用增长 [4][9] - 为应对劳动力短缺，预制电力和制冷解决方案被广泛采用，可将安装时间从数周缩短至数天，提高效率并创造新收入机会 [9][11] 公用事业公司资本支出与增长 - 杜克能源预告2026-2030年期间资本计划为9500亿至10500亿美元，高于当前五年8700亿美元的计划，推动基于费率的收益增长 [1][6] - 预计美国将建设大量燃气发电厂以满足数据中心负荷需求，并增加输电领域投资，未来5年内行业平均每股收益预计增长8% [1][6] - 杜克能源预计未来五年收益增长率达7-8%，平均ROE接近10%，并通过资产出售增强信用指标 [1][8] 技术发展与基础设施要求 - 数据中心机架功率水平不断提高，从40-50千瓦提升至超过100千瓦甚至兆瓦级，对电源和冷却提出新要求 [13] - 芯片液体冷却技术普及，单相液冷目前主导市场，两相制冷技术未来可能崭露头角，800伏特电源供给方案被研究以支持未来发展 [4][13] - 英特尔等公司建立强大服务团队（如超过4000名现场服务技术人员）确保关键任务系统运行，这可能成为一个利润丰厚的领域 [12] 监管环境与影响 - 监管环境对公用事业公司发展至关重要，输电投资通常具有更高的权益回报率但监管严格 [7] - 各州监管环境发生转变，例如佐治亚州公用事业委员会构成变化、新泽西州承诺实施费率冻结，可能增加监管风险和不确定性 [7] - PJM区域电网客户账单在过去一年内上涨15%-20%，各州可能自行组织招标程序以应对，监管关注电费可负担性，避免成本转嫁至住宅用户 [1][7]