行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大势” [5] 报告核心观点 - 谷歌AI商业化进程加速，其AI产品（Gemini 3、Nano Banana 2）能力显著提升，带动算力需求增长，看好谷歌产业链（尤其是TPU配套光模块与OCS）的投资机遇 [2][3][29] 本周行情回顾 - 申万通信指数本周下跌2.51%，表现优于上证指数（-3.90%）、深证成指（-5.13%）、创业板指（-6.15%）和沪深300指数（-3.77%），在31个申万一级行业中跌幅相对较小 [1][14] - 通信三级子行业中，通信网络设备及器件跌幅最小（-1.76%），通信线缆及配套跌幅最大（-6.09%），各细分板块主要呈回调趋势 [1][17] - 个股方面，德科立（+24.82%）、实达集团（+18.16%）、光库科技（+14.86%）涨幅居前；三维通信（-19.61%）、汇源通信（-16.44%）、中嘉博创（-15.32%）跌幅居前 [1][20] 行业动态：谷歌AI产品重大更新 - 谷歌于11月18日正式推出Gemini 3系列AI模型，Gemini 3 Pro预览版同步上线，谷歌称其为迄今“最智能”和“最具事实准确性”的AI系统，在推理、多模态理解、智能体编码等方面相比前代有显著提升 [2][25] - Gemini 3在“人类终极考试”基准测试中创下37.4分的历史最高分，超越GPT-5 Pro的31.64分；Gemini 3 Pro具备原生多模态能力，可同时处理文本、图像和音频，并在LMArena排行榜位居首位 [25][26][27] - 谷歌旗下图像生成工具Nano Banana 2于11月20日更新上线，提供更高图像质量、更一致的编辑、更强的3D生成能力，其新增的文字理解功能可将能力边界拓展至PPT等图文并茂的解释性图片生成 [2][29] 行业动态：公司资本运作 - 源杰科技于11月19日审议通过境外发行H股并在港交所上市的筹备议案，旨在推进国际化战略与海外业务布局，提升品牌影响力及资本实力 [3][30] - 据光纤在线统计，当前已有7家光通信企业计划或申请在港交所上市，包括剑桥科技、中际旭创等，反映出光通信产业经济结构升级与资本意识觉醒 [30] 行业数据与投资逻辑 - 在AI带动下，谷歌2025年第三季度营收首次突破千亿美元；Gemini大模型每分钟处理Token数量达70亿，Gemini App全球月活跃用户数达6.5亿人；生成式AI已用于广告业务的素材生成、搜索广告推荐和视频广告生成 [3] - 通信行业成分股数量为124只，总市值32489亿元，流通市值17390亿元，市盈率40.45倍，市净率4.01倍，成分股总营收25348亿元，总净利润2070亿元，资产负债率41.92% [7] - 过去12个月，通信行业绝对收益为54%，相对收益为43% [7]