行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 中央经济工作会议将近，地产政策预期强化，产业链配置性价比提升 [2][4] - 科技板块情绪回落，地产政策面预期提升，地产链下行压力加大、中央经济工作会议将近、年末基金"高低切"需求三者共振，产业链配置性价比有所上行 [4] - 水泥板块不止受益于需求侧逻辑，也是反内卷较为确定的受益方向，若超产政策严格执行，理论上熟料实际产能有望减少至16亿吨（去化幅度超30%），产能利用率预计将达到75%（上一轮周期高点2019年产能利用率约76%）[4] - 岁末年初，珍惜低估值标的，重视筹码结构优势，继续推荐环球新材国际（H股）[4] - 投资策略主线上，维持2025年是上市公司拐点，2026年有望成为行业拐点的判断，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚"认知差"的机会 [4] 板块跟踪 - 本周上证指数下跌3.9%、深证成指下跌5.1%、创业板指下跌6.2%，同期建筑材料指数（申万）下跌5.7% [8] - 建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别下跌5.6%、下跌8.6%、下跌4.1% [8] - 个股方面，涨跌幅前五的分别为：金圆股份(+13.5%)、金刚光伏(+13.3%)、国统股份(+10.4%)、海南瑞泽(+8.1%)、四川双马(+6.3%)，涨跌幅后五的分别为：福建水泥(-21.5%)、罗普斯金(-15.1%)、晶雪节能(-15.0%)、海螺新材(-14.3%)、三峡新材(-13.5%) [8] 行业动态 - 住房城乡建设部召开全国城市更新工作推进会，指出要下功夫编制好城市更新专项规划，建立可持续的城市建设运营投融资体系，建立可持续的运营模式，抓好系统治理和基层治理 [14] - 上海市房地产经纪行业协会组织诚信倡议承诺活动，从理性客观反映市场情况等五个方面发出自律倡议 [14] - 财政部发布2025年1-10月财政收支情况，1-10月国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4% [14] - 中原地产数据显示，今年前十个月香港楼市中，内地买家录得11290宗成交，占私人住宅总成交量的24%，总金额达1097亿港元（约141亿美元）[14] - 克而瑞土地周报显示，第46周土地供应建筑面积为1433万平方米，成交建筑面积683万平方米，环比上升70%，溢价率为0.9% [14] 数据跟踪：水泥 - 全国42.5水泥平均价为350.8元/吨，环比下降1.5元/吨，同比下降77.7元/吨 [4][15] - 全国水泥库容比为69.2%，环比下降0.6pct，同比上升2.4pct [15] - 水泥出货率为46.1%，环比下降0.4pct，同比下降4.4pct [15] - 需求支撑较弱，下周跌势或将延续 [15] 数据跟踪：浮法玻璃 - 全国5mm浮法玻璃均价为1195.4元/吨，环比下降42.1元/吨，同比下降387.2元/吨 [4][33] - 全国重点13省生产企业库存总量为5962万重箱，环比下降0.9%，同比上升44.0% [33] - 供需失衡，价格走弱 [33] 数据跟踪：光伏玻璃 - 2.0mm镀膜均价为13.0元/平，环比不变，同比上升1.4元/平；3.2mm镀膜均价为20.0元/平，环比不变，同比上升0.4元/平 [4][38] - 全国光伏玻璃在产生产线共计406条，日熔量合计88590吨/日，环比不变，同比下降6.6% [38] - 光伏玻璃库存天数为28.13天，环比上升9.8%，同比下降25.6% [38] - 交投欠佳，部分成交重心松动 [38] 数据跟踪：玻璃纤维 - 无碱玻璃纤维纱均价为4565.0元/吨，环比不变，同比下降20.0元/吨 [4][45] - 合股纱均价为5208.3元/吨，环比不变，同比上升16.7元/吨 [45] - 缠绕直接纱均价为3600.0元/吨，环比不变，同比下降75.0元/吨 [45] - 电子纱均价为9250.0元/吨，环比不变，同比上升250.0元/吨 [45] - 市场稳定运行，高价成交不易 [41] 数据跟踪：碳纤维 - 大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比不变，小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降2.5元/千克 [48] - 大丝束碳纤维-丙烯腈价差为49.48元/千克，环比不变，同比上升2.60元/千克，小丝束碳纤维-丙烯腈价差为69.39元/千克，环比不变，同比上升0.39元/千克 [48] - PAN基T300-24K碳纤维盈利-6.59元/千克，环比下降0.05元/千克，同比上升2.47元/千克，PAN基T300-12K碳纤维盈利3.41元/千克，环比下降0.05元/千克，同比上升2.47元/千克 [48] - 碳纤维企业平均开工率为63.02%，环比不变，同比上升11.42pct [48] - 市场价格区间稳定，积极出货 [48] 投资分析意见 - 投资方向上，建议关注：1）景气赛道：环球新材国际（H股）、中材科技、宏和科技、中国核建、中粮科工、雪峰科技、国泰集团；2）消费建材：三棵树、兔宝宝、北新建材、东方雨虹；3）水泥：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥（H股）；4）一带一路：上海港湾、海鸥股份 [4]