新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4910 期 2025 年 11 月 25 日 星期二 研究观点 【公司研究】 拼多多（PDD，买入）：业绩符合预期，Temu 逐渐修复回暖 小米集团(1810，买入）： 汽车利润即将释放，看好智能化、高端化、国际化的推进 【宏观经济评论】 第一上海——First Call 十一月策略（一） 评级变化 | 公司 | 代码 | 评级 | 目标价(港元） | | | 2025年EPS(港元) | | | 2026年EPS(港元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新 旧 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | 新 | 旧 | 变动 | | 拼多多（美元） | PDD | 买入 买入 148.90 | 148.90 | 0% | 11.418 | 11.418 | 0% | 14.477 | 14.477 | 0% | | 小米 | 1810 | 买入 买入 50.20 | 64. ...