报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场供应走向宽松，原糖市场缺乏利多驱动，价格维持低位运行；国内新榨季全面开启，部分糖厂开榨进度因降雨推迟，国际原糖价格低使加工企业销售利润高，10月进口糖增加明显，进口供应压力大，短期糖价暂无止跌迹象，预计弱势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5387元/吨，环比17；主力合约持仓量406329手，环比-11410；仓单数量7693张，环比0；期货前20名持仓净买单量-63779手；有效仓单预报小计183张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4097元/吨，环比24；泰国糖5192元/吨，环比32；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5255元/吨，环比31；云南昆明白糖现货价格5500元/吨，环比0；广西南宁白糖现货价格5480元/吨，环比30；广西柳州白糖现货价5595元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24；全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比5.49；广西甘蔗糖销量累计值602.29万吨，环比26.66；云南甘蔗糖产量累计值241.88万吨，环比0；巴西出口糖总量420.5万吨，环比95.92 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1277元/吨，环比-50；进口泰国与柳糖价差（配额内）1228元/吨，环比-50；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）182元/吨，环比-58；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）119元/吨，环比-57；食糖进口数量当月值75万吨，环比20；食糖进口数量累计值390万吨，环比74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比-495.5 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.8%，环比0.31；平值看跌期权隐含波动率8.8%，环比0.31；20日历史波动率7.18%，环比0.14；60日历史波动率7.01%，环比0.04 [2] 行业消息 - 截至2025年10月7日，非商业原糖期货净空持仓114807手，较前一周增加9600手，多头持仓177486手，较前一周减少4117手，空头持仓292293手，较前一周增加5483手 [2] - 巴西11月份前三周出口糖256.4万吨，日均出口量18.3万吨，较上年11月全月日均出口量17.84万吨增加3%，上年11月全月出口量339.02万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一小幅上涨，交投最活跃的3月原糖期货上涨0.04美分或0.3%，结算价报每磅14.82美分 [2]