报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美联储主席热门人选及相关联储主席主张12月降息，基本面印尼政府今年配额宽松但明年审批周期缩短增加原料供应不确定性，菲律宾镍矿供应进入雨季且品味下降，国内镍矿库存低于去年同期，冶炼端新投电镍项目投产慢，部分炼厂亏损减产，精炼镍产量增长受限，需求端不锈钢厂旺季不旺但成本下降利润改善预计排产量上升，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量，国内和海外镍库存均增长，预计镍价震荡弱势运行，技术面持仓下降价格回升，空头氛围减弱，预计短线沪镍回升调整，关注MA10阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价116160元/吨，01 - 02月合约价差 - 170元/吨，LME3个月镍14730美元/吨，主力合约持仓量141215手，环比 - 6339手，期货前20名持仓净买单量 - 30989手，LME镍库存253482吨，环比 - 468吨，上期所库存39795吨，环比 - 778吨，LME镍注销仓单合计10308吨，环比 - 450吨，仓单数量33650吨，环比 - 843吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价118550元/吨，现货均价1镍板长江有色118650元/吨，环比1100元/吨，上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，平均价电池级硫酸镍27500元/吨，NI主力合约基差2390元/吨，环比170元/吨，LME镍（现货/三个月）升贴水 - 190.47美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿468.28万吨，环比 - 143.17万吨，镍矿港口库存总计1499.76万吨，环比 - 9.73万吨，含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 57.33美元/湿吨，镍矿进口平均单价41.71美元/吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，镍铁产量合计2.29万金属吨，环比0.12万金属吨 [3] 下游情况 - 进口数量精炼镍及合金9939.65吨，环比 - 18631.22吨，进口数量镍铁180万吨，产量不锈钢300系90.51万吨，环比 - 18.02万吨，库存不锈钢300系合计58.53万吨，环比 - 0.59万吨 [3] 行业消息 - 美联储主席热门人选、联储理事沃勒及旧金山联储主席戴利主张12月降息；中国国家主席同美国总统特朗普通电话谈及中美关系、台湾问题和乌克兰危机；国家能源局称1 - 10月光伏发电装机容量同比增43.8%，10月新增光伏装机12.6GW，环比增长30.4% [3]