投资评级与目标价 - 报告对网宿科技维持“优于大市”评级 [4] - 基于可比公司估值，给予公司2025年市盈率为42倍，对应目标价为14.02元 [4] 核心财务表现 - 2025年第三季度归母净利润为2.44亿元，同比大幅增长84.77%，环比增长34.84% [4] - 2025年第三季度营收为11.41亿元，同比下降12.85%，但环比增长2.30% [4] - 2025年前三季度归母净利润为6.16亿元，同比增长43.60% [4] - 2025年第三季度毛利率为36.75%，环比提升0.56个百分点 [4] - 预计2025年全年归母净利润为8.21亿元，同比增长21.7% [3][4] 业务发展与企业战略 - 公司积极开拓海外市场，推进全线产品出海，重点布局东南亚、中东等区域 [1][4] - 产品线从网站、应用、API安全防护扩展到零信任解决方案，服务客户从互联网企业扩展到各产业领域的企业客户 [4] - 公司发布大模型安全深度评估服务，为大语言模型与AI应用提供一站式安全解决方案 [4] - 网宿安全在2025年IDC MarketScape中国智能安全访问服务边缘厂商评估中被定位于领导者类别 [4] - 公司升级新一代边缘AI平台，构建“模型接入-推理优化-场景落地”全链路能力体系 [4]