好的，我将根据您的要求，以资深研究分析师的身份，对提供的精锻科技公司研报进行解读和总结。报告的核心内容梳理如下： 投资评级 - 报告首次覆盖精锻科技，给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 精锻科技是国内乘用车精锻齿轮细分行业龙头，正通过拓展高附加值总成业务、布局新能源汽车轻量化及机器人新赛道，以打开新的成长空间 [1][2] - 公司正加速全球化产能布局（泰国、摩洛哥）以承接北美及欧洲订单，并积极切入机器人关节组件领域，有望塑造第二增长曲线 [1][2] - 财务预测显示公司业绩有望在2025年后恢复增长，预计2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.04亿元、2.52亿元，同比增长率分别为-4.3%、33.5%、23.5% [2][3] 公司业务与战略布局 - 主业与行业地位：公司主业为汽车精锻齿轮及精密锻件，是国内乘用车精锻齿轮细分行业龙头，客户覆盖上汽大众、吉利、沃尔沃、蔚来、奔驰、宝马等国内外知名主机厂及Tier1供应商 [1][12][23] - 产品结构升级：公司从单一齿轮向差速器总成等部件延伸，提升产品附加值；2024年总成类业务营收达4.92亿元，同比增长18.84%，占总营收比重提升至24.3% [1][35][36] - 新能源与轻量化布局：公司拓展新能源汽车电驱传动部件及轻量化铝合金底盘零部件业务，以应对汽车新能源化趋势下的轻量化需求 [2][95][96] - 机器人新赛道切入：2025年公司通过合资设立江苏太平洋智能关节公司及投资武汉格蓝若智能机器人公司，布局机器人关节模组等核心部件，目前已交付模组类样品 [2][104][107] 财务表现与预测 - 历史业绩：2024年公司营收20.25亿元（同比-3.7%），归母净利润1.60亿元（同比-32.8%），主要受燃油车市场萎缩及产能利用率不足影响 [3][31][40] - 业绩预测：预计2025-2027年营收分别为21.49亿元、24.38亿元、27.76亿元，同比增长6.1%、13.5%、13.9%；归母净利润分别为1.53亿元、2.04亿元、2.52亿元 [3][115] - 盈利能力指标：预计2025-2027年毛利率稳定在24.7%-25.0%，净利率从7.1%提升至9.1%，净资产收益率从4.0%提升至6.0% [3][8][115] - 估值水平：基于2025年11月26日收盘价12.82元，对应2025-2027年市盈率分别为49倍、37倍、30倍 [2][3][4] 产能与全球化布局 - 产能扩张：公司通过定增、可转债等募资投入差速器总成、新能源电驱传动部件等项目，差速器总成产能2024年达598.95万件（同比+40.18%） [32][72][77] - 全球化产能网络：建设泰国工厂以承接北美订单，并设立摩洛哥分公司覆盖欧洲及中东市场，国内工厂服务亚洲与欧洲，泰国工厂已于2025年6月开始试生产 [1][21][75]