投资评级 - 报告对杰瑞股份维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司燃气轮机成功进入北美数据中心市场，具有标志性意义，被视为第三成长曲线 [7] - 全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，合同金额超1亿美元 [4][7] - 全球AI算力爆发带动数据中心电力需求激增，燃气轮机作为核心供电设备需求持续高增 [7] - 公司在手订单饱满，海外油服市场景气度高，燃气轮机打开美国数据中心市场有望抬升公司估值中枢 [7] 市场与财务数据 - 截至2025年11月27日收盘价为51.30元，一年内最高价58.00元，最低价27.54元，市净率2.4，股息率1.64% [1] - 流通A股市值为35,563百万元，每股净资产21.63元，资产负债率39.51% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为29.93亿元、33.57亿元、38.16亿元，对应市盈率分别为18倍、16倍、14倍 [6][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为152.56亿元、172.84亿元、196.43亿元，同比增长率分别为14.2%、13.3%、13.6% [6] 公司优势 - 具备完全自主知识产权的燃气轮机技术平台，构建集成化、模块化、智能化的产品体系，零部件自研程度高 [7] - 覆盖全产业链管理体系，保障产品可靠稳定交付 [7] - 与西门子能源、贝克休斯签署燃气轮机战略合作协议，保障上游机头产品稳定供应 [7] - 深耕美国市场，拥有当地销售、生产及售后服务团队，具备良好口碑 [7] 行业前景 - AI算力爆发推动数据中心功率密度大幅提升，电力需求呈指数级增长 [7] - 据Gartner预测，2023-2027年全球AI服务器用电量将从195太瓦时提升到500太瓦时 [7] - 传统电网基础设施建设滞后，燃气轮机在效率、灵活性、环保性上具备显著优势，成为最优解决方案 [7]