投资评级与目标 - 报告对杰瑞股份维持“买入”投资评级 [5] - 给予公司2026年17倍市盈率估值，对应目标价为63.4元，当前股价为51.3元（2025年11月27日）[3][5] 核心观点 - 公司成功挺进北美数据中心发电市场，与全球AI行业巨头签署发电机组销售合同，金额超1亿美元，标志着其发电解决方案进入北美电力市场 [9] - 公司已在SMR供电、燃气轮机快速供电、数据中心配电等全生命周期服务领域开展业务及团队建设，数据中心业务增长的确定性上升 [9] - 公司实现了两大业务门槛的突破：一是设备指标获得认可，与贝克休斯签署NovaLT™燃气轮机全球战略合作，并与西门子能源达成合作；二是具备美国数据中心实际经验，提升了持续获取项目的概率 [9] 盈利预测 - 预测公司2025年至2027年归属母公司净利润分别为31.53亿元、38.18亿元、44.64亿元，同比增长率分别为20.0%、21.1%、16.9% [3][4] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为170.14亿元、197.65亿元、226.80亿元，同比增长率分别为27.4%、16.2%、14.7% [4] - 预测公司毛利率将从2024年的33.7%持续提升至2027年的35.3% [4] 财务表现与估值 - 公司2024年营业收入为133.55亿元，同比微降4.0%，但归属母公司净利润为26.27亿元，同比增长7.0% [4] - 基于盈利预测，公司2025年至2027年的每股收益分别为3.08元、3.73元、4.36元，对应市盈率分别为16.7倍、13.8倍、11.8倍 [3][4] - 参考可比公司估值，调整后平均市盈率为2025年20.78倍、2026年16.79倍、2027年14.07倍 [10]