报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上今年供暖季能源供需总体平衡，资源供应有保障；全国统调电厂存煤充足；韩国对中国产中厚板及合金钢板热轧厚板加征反倾销关税；1 - 10月钢铁行业盈利同比由亏转盈；海外美联储预计12月再次降息；供需上市场成交以终端刚需补库为主，价格回落，库存下降，内蒙古和宁夏现货利润亏损；技术上硅铁主力周K处于60均线下方周线偏空；预计12月硅铁产量下行，后续粗钢产量下降，合金大概率维持亏损，硅铁区间5300 - 5650震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面，今年供暖季能源供需平衡，全国统调电厂存煤超2.3亿吨可用约35天，韩国对中国产相关板材加征反倾销关税，1 - 10月钢铁行业盈利1053.2亿元同比由亏转盈 [7] - 海外方面，美联储理事沃勒表示美国就业市场疲软，预计12月会议再次降息25个基点 [7] - 供需方面，市场成交多为终端刚需补库，价格回落，本期库存下降，内蒙古现货利润 - 320元/吨，宁夏现货利润 - 525元/吨，11月河钢75B硅铁招标定价5680元/吨较上轮涨20元/吨 [7] - 技术方面，硅铁主力周K处于60均线下方，周线偏空 [7] - 策略建议，预计12月硅铁产量较同期下行，后续粗钢产量延续下降趋势，合金大概率维持亏损，硅铁区间5300 - 5650震荡运行 [7] 期现市场 - 持仓与月差，截至11月28日，硅铁期货合约持仓量为49.47万手，环比增加4.61万手；硅铁5 - 1合约月差为 - 30，环比下降4个点 [13] - 期货市场，截至11月28日，硅铁仓单数量为10907张，环比增加2631张；宁夏硅铁价格为5180元/吨，环比下跌20元/吨 [16] - 现货市场，截至11月28日，硅铁基差为 - 290元/吨，环比上升62个点 [24] 产业链情况 - 产业情况，本周（11.27）全国136家独立硅铁企业开工率33.41%，环比减0.40%；日均产量15320吨，环比减0.97%；五大钢种硅铁周需求19660吨，环比增0.60%，全国硅铁产量（周供应）10.72万吨 [28] - 库存情况，本周（11.27）全国60家独立硅铁企业样本全国库存量71830吨，环比减1.67%，其中内蒙古减2000吨，宁夏增400吨等 [32] - 上游情况，截至2025 - 11 - 24，内蒙古、宁夏电价环比持平；截至2025 - 11 - 27，内蒙古兰炭主流价、神木含税价环比持平 [36] - 利润情况，截至2025 - 11 - 27，内蒙古硅铁现货生产成本报5444元/吨，环比上涨0.06%；宁夏报5625元/吨，环比上涨0.05%；宁夏硅铁现货利润报 - 525元/吨，环比下跌11.23% [40] - 下游情况，本周日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨，同比去年增加0.81万吨；1 - 10月中国硅铁（Si＞55%）出口总量317337.522吨，同比减8.85% [43]