报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2602收跌6.67%，远月合约收跌7 - 11%不等，运价宣涨计划落地不佳带动近月期价大幅回落，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行20.7% [6][42] - 10月中国制造业PMI数据超季节性回落，新出口订单指数下滑，出口增速转降，终端运输需求复苏基础不牢固 [6][42] - 现货运价方面，马士基报价下调带动其余船司跟进，期价大幅下行 [6][42] - 俄乌冲突僵持，欧元区经济景气回暖，通胀分项下行，失业率低，市场预期欧央行维持利率不变至2026年底 [6][42] - 航运运力宽松，头部宣涨未落地使运价回落，后续关注12月下旬和1月潜在宣涨情况 [7][43] - 我国对美出口承压，传统旺季提振效应或弱于预期，运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，投资者应谨慎操作并跟踪相关数据 [7][43] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货合约方面，EC2512周涨跌幅为 - 7.72%，EC2602为 - 6.67%，EC2604为 - 6.55%，EC2606为 - 11.03%，EC2608为 - 9.26%，EC2610为 - 7.62%；现货SCFIS指数环比上行20.7% [10] - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格迅速下行，EC2512合约成交量、持仓量高位运行，市场交易转暖 [13][15] 消息回顾与分析 - 中国就日本首相涉华错误言行阐明立场，性质恶劣，若日方武力介入台海，中方将自卫 [18] - 特朗普称团队在结束俄乌冲突上取得进展，和平计划待完善，乌方期待总统访美达成协议 [18] - 欧洲央行强化本轮降息周期终结预期，管委称目前讨论再次降息为时尚早 [18] - 多位美联储官员释放降息信号，但达拉斯联储主席认为12月或按兵不动 [18] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩 [25] - 本周出口集装箱运价指数集体回落 [29] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力回暖，BDI及BPI回落受地缘政治因素影响 [32] - 本周巴拿马型船租船价格高位震荡，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [36] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格下行，近月期价因宣涨计划落地不佳大幅回落，SCFIS指数回升，终端运输需求复苏基础不牢固，现货运价下调使期价下行 [42] - 地缘冲突僵持，欧元区经济回暖，市场预期欧央行维持利率不变 [42] - 航运运力宽松，关注后续潜在宣涨情况，我国对美出口承压，旺季提振效应或弱于预期，投资者应谨慎操作并跟踪数据 [43]