煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 日期：2025年11月30日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 煤焦：供给预期调整，估值下修 ➢ 焦煤线上竞拍的流拍率依然较高，焦企仍然预期原料现货价格的持续下跌，采购情绪较为低迷，下游高炉产量再度环比下滑。 Special report on Guotai Junan Futures 01 焦煤基本面数据 资料来源 Mysteel 、iFind Wind富宝资讯： 、 国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 资料来源 Mysteel 、iFind Wind富宝资讯： 、 国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 焦煤供给—周度（上2图MS，下2图FW） 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 105% 523样本矿山开工率:汇总 开工率:汇总 650 700 750 800 850 900 ...