行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[5] 报告核心观点 - 全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注[3] - 消费电子需求有望逐渐复苏，面板产业链相关标的有望受益，部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代[4] - 建议关注具有较强韧性的景气周期行业以及库存完成去化迎来底部反转的领域，包括磷化工、氟化工、涤纶长丝等[5] - 随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求步入修复通道，行业龙头企业凭借规模与成本优势有望充分受益[8] - 巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力，叠加采买旺季到来，维生素品种供需失衡可能突出[8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数上涨1.4%，创业板指数上涨4.54%，沪深300上涨1.64%，中信基础化工指数上涨3.49%，申万化工指数上涨2.98%[2][14] - 化工子行业涨幅前五分别为膜材料(7.48%)、钛白粉(5.85%)、氯碱(4.57%)、电子化学品(4.47%)、其他塑料制品(4.18%)[2][17] - 化工子行业跌幅后五分别为橡胶助剂(-3.22%)、轮胎(0.41%)、食品及饲料添加剂(0.78%)、合成树脂(1.14%)、印染化学品(1.4%)[2][17] - 个股方面，新金路涨幅41.04%，道明光学涨幅30.26%，元利科技涨幅25.44%；国风塑业跌幅-12.1%，北化股份跌幅-11.59%[18][23][25] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯：万华化学宣布自2025年12月1日起上调东南亚及南亚地区聚合MDI与纯MDI价格200美元/吨；华东地区纯MDI价格19700元/吨，周环比上升1.55%；山东地区聚合MDI价格14600元/吨，周环比下跌0.68%；纯MDI开工负荷68%，周环比持平；聚合MDI开工负荷68%，周环比持平[3][30] - 化纤：涤纶长丝POY价格6550元/吨，周环比下跌1.13%；FDY价格6800元/吨，周环比下跌0.73%；DTY价格7850元/吨，周环比下跌0.32%；涤纶长丝平均产销66.44%，较上期上升9.22个百分点；江浙织造综合开机率71.59%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比持平；氨纶开工负荷82%，社会库存53天[43][50] - 轮胎：山东轮胎企业全钢胎开工负荷63.91%，较上周走高3.34个百分点；半钢胎开工负荷72.37%，较上周走低0.40个百分点[54] - 农药：草甘膦原药均价2.71万元/吨，周环比下跌0.37%；草铵膦原药均价4.52万元/吨，周环比下跌0.22%；毒死蜱均价4.09万元/吨，周环比下跌0.24%；吡虫啉均价6.56万元/吨，周环比下跌0.61%；啶虫脒均价6.20万元/吨，周环比下跌0.32%[56][60] - 化肥：尿素价格1679.1元/吨，周环比上升0.9%；开工负荷率86.4%，较上周下降0.55个百分点；磷酸一铵价格3683.75元/吨，周环比上升0.14%；磷酸二铵价格4264.38元/吨，周环比上升1.84%；磷酸一铵开工率56.06%，较上周上升1.42个百分点；磷酸二铵开工率57%，与上周持平；复合肥开工负荷率40.28%，较上周上升6.21个百分点[67][68][72][78] - 维生素：维生素A均价63元/kg，周环比持平；维生素E均价50.5元/kg，周环比下跌2.88%[86][87] - 氟化工：萤石均价3350元/吨，周环比下跌1.47%；开工负荷34.12%，较上周下降0.81个百分点；无水氢氟酸均价11550元/吨，周环比上升0.87%；开工负荷51.88%，较上周上升0.15个百分点；制冷剂R22均价17000元/吨，R32均价62500元/吨，R134a均价58000元/吨，周环比上升2.65%[91][93][97] - 有机硅：有机硅DMC价格13200元/吨，周环比上升0.38%；硅油价格18625元/吨，周环比上升15.5%[99][103] - 氯碱化工：纯碱行业开工负荷率80.7%，周产量71.5万吨；电石行业开工负荷率76.02%，环比下降0.19个百分点[105][106] - 煤化工：甲醇价格2110元/吨，周环比上升4.58%；合成氨价格2323元/吨，周环比上升1.57%；DMF价格3912.5元/吨，周环比下跌1.26%；醋酸价格2430元/吨，周环比上升4.29%[111][112][116][118] 投资主线总结 - 轮胎赛道：关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - 消费电子材料：关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - 景气周期与底部反转：磷化工关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份；氟化工关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材；涤纶长丝关注桐昆股份、新凤鸣[5][9] - 龙头白马：关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - 维生素品种：关注浙江医药、新和成等[8]