报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块已步入上行通道，布局窗口开启，2026年被视为人形机器人量产元年，当前临界点已至 [3][5][40] - 特斯拉机器人量产路径明确，供应链走向明朗，中国供应链凭借完整产业链和制造优势将深度受益 [4][20] - 国内产业进展与政策引导形成共振，小米、宇树、长安汽车等大厂躬身入局，推动量产落地加速 [5][26][30][33] 行业表现与市场动态 - 近期人形机器人板块呈现显著反弹，上周（11月24日-28日）人形机器人行业核心公司指数上涨6.04%，跑赢沪深300指数（+1.64%）和科创50指数（+3.21%）[3][13][16] - 周涨幅前五公司为：斯菱股份（+21.28%）、日盈电子（+19.74%）、步科股份（+17.63%）、恒勃股份（+16.28%）、隆盛科技（+11.42%）[3][13] 特斯拉供应链与量产节奏 - 特斯拉Optimus量产时间线明确：2026年Q1发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线，长期产能规划达数千万至上亿台 [17] - 具体供应链节奏：2025年12月进行新一轮审厂；2026年1月底至2月Gen3机器人量产定型，3月明确首批供应商；2026年8月确定第二批供应商；2026年3季度机器人开始规模化下线 [4][20] - 特斯拉全球副总裁陶琳辟谣"供应链去中国化"，强调供应商选择基于质量、总成本、技术能力等客观标准 [4][20] 国内产业进展与政策支持 - 小米集团雷军提出"5年人形机器人上岗"宣言，预计未来5年机器人将在小米工厂规模化落地并向家庭场景延伸 [5][26] - 宇树科技投资12.4亿元在宁波建设超级工厂，规划月产能500套行业应用机器人组装产线 [5][30] - 长安汽车出资2.25亿元联合设立长安天枢智能机器人公司，聚焦人形机器人技术 [5][33] - 国家发改委明确将健全具身智能准入与退出机制，支持关键核心技术攻关，该产业正以超50%增速跨越式发展，2030年预计达千亿元市场规模 [34][40] - 工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，宇树科技王兴兴、智元机器人彭志辉拟任副主任委员 [36][40] 投资方向与重点关注环节 - 投资应核心聚焦国内头部整机公司，如宇树、智元、优必选等，以及核心供应链、代工制造公司和标准化机会 [5][40] - 特斯拉供应链看好两个方向：一是进入供应链的强确定性环节，包括头部总成、轴承、结构件、线性模组（含丝杠）；二是技术迭代方向，包括灵巧手、旋转模组（含减速器）、传感器、电机等 [4][21][22][23][24] - 具体受益标的涵盖多个环节，如头部总成（蓝思科技、敏实集团）、轴承（五洲新春、雷迪克）、灵巧手（震裕科技、五洲新春）、行星滚柱丝杠（震裕科技、五洲新春、恒立液压）、减速器（隆盛科技）、轻量化（唯科科技）等 [6][21][22][23][24]