报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 全球及中国领先CSP厂商资本开支持续高速增长，将强力支撑AI算力产业高景气度[2][21] - 国产多模态大模型能力持续提升，正从“可用”向“好用”迈进，加速应用场景落地[2][10][13][21] - 坚定看好中国AI产业发展前景，建议持续关注AI主题投资机会[2][21] 行业要闻及简评 阿里巴巴2026财年二季报 - 2025年第三季度公司资本开支为315.0亿元，同比增长80.1%[2][7] - AI相关产品收入实现又一个季度的三位数同比增长[2][6] - 云智能集团收入为398.24亿元，总收入及不计并表业务的收入同比增长分别加速至34%及29%[5] - 公司在AI+云基础设施的过去4个季度资本开支约1200亿元人民币[7] - 阿里云在中国AI云市场份额位列第一，占比35.8%[6] 快手发布多模态模型 - 快手于11月28日发布新一代旗舰多模态模型Keye-VL-671B-A37B[10][11] - 模型在多项核心benchmark中全面领跑，在通用视觉理解和视频理解方面表现突出[13] - 模型预训练涵盖三个阶段，结合约300B高质量数据，系统化构建多模态理解与推理能力[11][12] 重点公司公告 - 中科曙光：发布关于海光信息拟换股吸收合并公司的重大资产重组进展公告[14] - 紫光股份：发布关于紫光国际与投资者受让新华三少数股东所持剩余9%股权的公告，交易完成后紫光国际对新华三的持股比例将从81%提升至87.98%[14] - 创业慧康：发布关于筹划控制权变更事项进展的公告[14] - 辰安科技：发布关于筹划向特定对象发行股票暨控制权变更的停牌公告[14] 一周行情回顾 - 本周计算机行业指数上涨3.08%，沪深300指数上涨1.64%，计算机行业跑赢沪深300指数1.44个百分点[2][15] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨18.54%，沪深300指数累计上涨15.04%[15] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为54.2倍[2][18] - 计算机行业360只A股成分股中，304只股价上涨，1只平盘，2只持续停牌，53只下跌[2][18] 投资建议 - AI算力：推荐海光信息、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服；建议关注寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息[21] - AI算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技；推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份；建议关注合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联[21]