投资评级与目标价格 - 报告对索菲亚的投资评级为"增持" [6] - 目标价格为17.85元 [6] 核心观点 - 盈峰集团拟通过控股的宁波睿和以18元/股的价格受让索菲亚实控人10.77%的股权，合计转让价款18.67亿元，溢价率28.85%，交易完成后盈峰集团持股比例将达12.72%，成为公司第二大股东，此举彰显了对公司长期投资价值的信心 [13] - 参考行业估值水平，给予公司2025年17倍市盈率，从而得出目标价 [13] - 尽管受地产及宏观环境影响，家居行业整体承压，但龙头公司有望通过行业整合实现份额提升，加速落后产能出清 [13] - 公司短期通过降本增效，单三季度毛利率同环比均有所改善，盈利有望修复；长期看，有望与盈峰集团、顾家家居形成软体加定制的产业链协同 [13] - 假设分红比例70%，盈峰股权收购价对应2026年市盈率约14.4倍，对应潜在股息率约5%，长期投资价值凸显 [13] 财务表现与预测 - 2024年营业总收入为104.94亿元，同比下降10.0%；预计2025年收入为99.82亿元，同比下降4.9%，2026年预计回升至104.68亿元，同比增长4.9% [4] - 2024年归母净利润为13.71亿元，同比增长8.7%；预计2025年归母净利润为10.11亿元，同比下降26.2%，2026年预计为11.79亿元，同比增长16.6% [4] - 2024年每股收益为1.42元；预计2025年每股收益为1.05元，2026年为1.22元 [4] - 2024年净资产收益率为18.4%；预计2025年净资产收益率为13.0%，2026年为14.5% [4] - 基于最新股价和股本，2024年市盈率为9.81倍，预计2025年市盈率为13.30倍 [4] 交易与估值数据 - 当前股价为13.97元，52周股价区间为12.51元至19.16元 [7] - 公司总市值为134.54亿元，总股本为9.63亿股 [7] - 最新市净率为1.9倍 [8] - 过去1个月股价绝对升幅为9%，相对指数升幅为12%；过去12个月股价绝对升幅为-16%，相对指数升幅为-40% [11] 行业与可比公司 - 所属行业为林纸产品/原材料 [5] - 可比公司估值显示，行业2025年预测市盈率平均约为16.9倍，索菲亚当前2025年预测市盈率为13.30倍，低于欧派家居的13.0倍和顾家家居的13.6倍 [15]