报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注M300压力 [2] 相关目录总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12445元/吨，环比涨80；01 - 02月合约价差为 - 70元/吨，环比持平 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 6126手，环比增1933；主力合约持仓量为108469手，环比减8957 [2] - 仓单数量为62998吨，环比减121 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为13200元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为8850元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差为375元/吨，环比减80 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.29万金属吨，环比增0.12 [2] - 精炼镍及合金月进口数量9939.65吨，环比减18631.22；镍铁月进口数量90.51万吨，环比减18.02 [2] - SMM1镍现货价为119750元/吨，环比涨250；全国镍铁（7 - 10%）平均价为885元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比减2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为180万吨，环比增3.73；300系不锈钢合计库存为59.76万吨，环比增1.23 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比减2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为49061.39万平方米，环比增3662.39 [2] - 挖掘机当月产量为3.09万台，环比减0.07；大中型拖拉机月产量为2.19万台，环比减0.43；小型拖拉机当月产量为0.9万台，环比减0.1 [2] 行业消息 - 中国11月官方制造业PMI环比回升至49.2，高技术制造业PMI连续10个月位于临界点50以上，非制造业PMI小幅回落 [2] - 欧洲央行行长拉加德称利率处于合理水平 [2] - 德国11月CPI同比2.3%低于预期，调和CPI同比初值意外升至2.6%，创九个月新高 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，但印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，镍铁价格下跌，原料成本下移 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，虽告别传统需求旺季，但预计产量降幅有限，供应压力增加 [2] - 需求端下游需求转向淡季，不锈钢出口量下降，市场采购意愿不高，全国不锈钢社会库存窄幅增加 [2] - 技术面持仓减量价格承压，空头氛围减弱 [2]