报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆步入出口季阶段性供应充裕但国内压榨消费好，中国采购近200万吨美豆支撑价格，美豆近期高位宽幅震荡；国内中加贸易谈判未就油菜籽关税取得突破，加菜籽和菜粕进口受限，菜籽零库存油厂停机，加菜籽出口下滑，菜粕供需双弱，盘面震荡，建议短线参与或观望，关注中国美豆采购及中加贸易政策突破 [2] - 美国政府推迟削减生物燃料进口激励措施计划，11月马棕产量增出口降累库压力仍存，东南亚洪涝增强棕榈油减产预期；国内中加贸易未达成油菜籽关税协议，进口菜籽供应收紧，油厂停机，菜油去库支撑价格，但豆油充裕替代优势好，菜油需求刚需，期价窄幅震荡略走低，建议短线参与 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9770元/吨，环比涨13元/吨；菜籽粕期货收盘价2423元/吨，环比降29元/吨 [2] - 菜油月间差286元/吨，环比涨30元/吨；菜粕月间价差20元/吨，环比降17元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量171603手，环比降4352手；菜粕主力合约持仓量289881手，环比降29820手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量1510手，环比降1148手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 23062手，环比降11421手 [2] - 菜油仓单数量3855张，环比降110张；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价651.7加元/吨，环比涨0.6加元/吨；油菜籽期货收盘价5405元/吨，环比涨4元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10110元/吨，环比无变化；南通菜粕现货价2420元/吨，环比降40元/吨 [2] - 菜油平均价10228.75元/吨，环比涨32.5元/吨；进口油菜籽进口成本价7976.95元/吨，环比涨16.48元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比4，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差353元/吨，环比涨15元/吨；菜粕主力合约基差 - 3元/吨，环比降11元/吨 [2] 替代品现货价格 - 南京四级豆油现货价8600元/吨，环比涨50元/吨；菜豆油现货价差1560元/吨，环比无变化 [2] - 广东24度棕榈油现货价8570元/吨，环比无变化；菜棕油现货价差1540元/吨，环比降180元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比涨30元/吨；豆菜粕现货价差640元/吨，环比涨70元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比涨1.38百万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比降11.53万吨；进口菜籽盘面压榨利润664元/吨，环比降26元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比降0.15万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2万吨；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比涨6.29万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1.02万吨，环比降0.23万吨；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比无变化 [2] - 华东地区菜油库存35.5万吨，环比降0.95万吨；华东地区菜粕库存22.66万吨，环比降0.3万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.92万吨，环比降0.23万吨；华南地区菜粕库存23万吨，环比涨0.7万吨 [2] - 菜油周度提货量0.86万吨，环比降0.15万吨；菜粕周度提货量0.2万吨，环比降0.1万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额5199亿元，环比涨690.4亿元 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.9%，环比降0.34%；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.9%，环比降0.34% [2] - 菜粕20日历史波动率19.6%，环比涨0.08%；菜粕60日历史波动率20.86%，环比无变化 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.32%，环比涨0.49%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.32%，环比涨0.49% [2] - 菜油20日历史波动率11.96%，环比降0.83%；菜油60日历史波动率13.56%，环比降0.03% [2] 行业消息 - 11月28日ICE油菜籽期货收盘走弱，本周累计涨逾9加元，1月合约跌90加分，结算价650.70加元/吨，3月合约跌30加分，结算价664.20加元/吨 [2] - 美豆步入出口季供应充裕，面临巴西廉价大豆竞争，但国内压榨消费好，中国采购近200万吨美豆支撑价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]