投资评级与目标 - 投资评级为“买进”（Buy）[5] - 目标股价为45港元，相较于2025年12月1日收盘价36.58港元，潜在上涨空间约为23% [1][5] 核心观点与事件驱动 - 公司公告拟使用自有资金回购不超过约1.04亿股股份，占总股份的9.7%，若按上限回购将耗资近38亿港元，此举预计将对股价形成强力支撑 [6][7] - 控股股东Juzi Holding Co., Ltd自6月初起已多次增持，截至10月27日已使用资金约2亿港元增持约422.7万股，持续释放对公司未来的信心 [7] - 公司于10月23日获得中国首个重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维产品三类医疗器械证书，正式切入注射医美领域，有望成为新的增长动力 [7] 公司基本面与业绩预测 - 公司是重组胶原蛋白医用敷料和功效性护肤品领域的龙头企业，产品组合中功效性护肤品占比78.6%，医用敷料占比23.3% [2] - 预计2025年至2027年净利润分别为24.3亿元、29.8亿元、36.4亿元，同比增速分别为17.8%、22.5%、22.2% [7][9] - 对应每股收益（EPS）预计分别为2.27元、2.78元、3.40元 [7][9] - 当前股价对应2025年至2027年的预测市盈率（P/E）分别为15倍、12倍、10倍 [7][9] 股价表现与估值 - 公司股价经历深度调整，以最高价计跌幅超过55%，近期一个月和三个月股价涨跌幅分别为-24.40%和-32.07% [1][7] - 截至2025年12月1日，H股总市值为410.77亿港元，每股净值为8.57元，股价/账面净值为4.27倍 [1]