报告行业投资评级 - 震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 周二I2601合约减仓整理，虽铁矿基本面整体供应宽松，但宏观预期向好，现货坚挺对期价仍有支撑，技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - I主力合约收盘价800.50元/吨，环比下降0.50元；持仓量358,611手，环比下降18063手 [2] - I 1 - 5合约价差25元/吨，环比上升1.50元；合约前20名净持仓12183手，环比上升430手 [2] - I大商所仓单1300.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.8美元/吨，环比上升0.23美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿866元/干吨，环比下降1元；60.8%麦克粉矿859元/干吨，环比下降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨，环比下降3元 [2] - I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）58元，环比下降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）107.35美元/吨，环比上升1.35美元 [2] - 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.07，环比无变化 [2] - 进口成本预估值874元/吨，环比上升11元 [2] 产业情况 - 2025年11月24日 - 11月30日Mysteel全球铁矿石发运总量3323.2万吨，环比增加44.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增加128.4万吨；澳洲发运量1820.5万吨，环比减少19.1万吨，其中发往中国的量1591.1万吨，环比增加37.5万吨；巴西发运量945.3万吨，环比增加147.5万吨 [2] - 2025年11月24日 - 11月30日中国47港到港总量2784.0万吨，环比减少155.5万吨；中国45港到港总量2699.3万吨，环比减少117.8万吨；北方六港到港总量1463.2万吨，环比增加24.9万吨 [2] - 47港铁矿石库存量15,901.22万吨，环比增加166.37万吨 [2] - 样本钢厂铁矿石库存量8,942.48万吨，环比减少58.75万吨 [2] - 铁矿石进口量11,131.00万吨，环比减少502.00万吨 [2] - 铁矿石可用天数18.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量39.99万吨，环比减少0.60万吨 [2] - 266座矿山开工率63.41%，环比下降0.59% [2] - 266座矿山铁精粉库存40.32万吨，环比减少0.70万吨 [2] - BDI指数2583.00，环比上升23.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛25.28美元/吨，环比上升0.19美元；西澳 - 青岛12.075美元/吨，环比上升0.18美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率81.07%，环比下降1.10% [2] - 247家钢厂高炉产能利用率87.96%，环比下降0.60% [2] - 国内粗钢产量7200万吨，环比减少149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.24%，环比下降0.49% [2] - 标的历史40日波动率15.90%，环比下降0.13% [2] - 平值看涨期权隐含波动率16.76%，环比下降1.67% [2] - 平值看跌期权隐含波动率17.53%，环比下降0.89% [2] 行业消息 - 中国钢铁工业协会召开“铁资源开发计划”国内铁矿资源开发工作座谈会，中钢协副会长强调国内矿山企业应加快推进重点铁矿项目 [2] 观点总结 - 本期铁矿石发运增加，到港量减少，随着铁水产量下滑，港口库存由降转增，基本面供应宽松，但宏观预期向好，现货坚挺对期价有支撑，I2601合约震荡偏多，需注意风险控制 [2]