报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花市场供需宽松局面延续，新棉销售进度偏缓，下游需求无明显改善，短期棉价反弹空间有限，后期需关注实际补库意愿及宏观动态 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13780元/吨，环比 -20；棉纱主力合约收盘价19925元/吨，环比 -80 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -128839手，环比 -3568；棉纱期货前20名净持仓 -447手，环比 249 [2] - 棉花主力合约持仓量522168手，环比 -21990；棉纱主力合约持仓量4916手，环比 -1081 [2] - 棉花仓单数量2589张，环比 90；棉纱仓单数量13张，环比 -1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15005元/吨，环比 25；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比 0 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12941元/吨，环比 -15；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20959元/吨，环比 -25 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13937元/吨，环比 -4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22214元/吨，环比 -26 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5765元/吨，环比 -25；全国工业库存棉花78.5万吨，环比 -7.6 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比 -1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比 10000 [2] - 进口棉花利润1043元/吨，环比 48；全国商业库存棉花293.06万吨，环比 190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比 1.27；坯布库存天数31.97天，环比 0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比 -1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比 -7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比 -1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比 -708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比 1.51；棉花平值看跌期权隐含波动率9.53%，环比 1.62 [2] - 棉花20日历史波动率5.96%，环比 -0.3；棉花60日历史波动率6.67%，环比 -0.64 [2] 行业消息 - 截至2025年10月21日，美棉非商业多头头寸72047手，较前一周减少1181手；非商业空头持仓134658手，较前一周减少4202手；净空持仓62611手，较上周减少3021手 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二企稳，ICE 3月棉花期货合约收跌0.06美分，或0.10%，结算价报每磅64.57美分 [2] 观点总结 - 国内供应端新棉交售进入尾声，成本固化，但新花销售进度偏缓，市场消化不及预期，港口库存维持高位，人民币出货量有限，市场交易清淡 [2] - 需求端下游需求无明显改善，纺企新增订单减少，棉纱出货放缓，市场成交氛围偏淡 [2] - 当前供需宽松局面延续，后期关注实际补库意愿及宏观动态，短期棉价反弹空间有限 [2][3]