根据研报内容，现对其中涉及的量化模型与因子总结如下： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观评分模型[7][19] * 模型构建思路：基于多个宏观因子对各大类资产进行月度评分，以生成择时观点[19] * 模型具体构建过程：模型涵盖9个宏观因子，分别为国内景气、国内货币、国内信用、国内通胀、全球景气、全球货币、全球通胀、美元、金融压力。每月对每个因子进行评分，评分取值为-1, 0, 1，分别代表负面、中性、正面。对于每类资产，将其相关的宏观因子评分加总，得到该资产的月度宏观评分。最后，根据总分值形成看多、谨慎等择时观点[19] 2. 模型名称：美股择时模型[7][21] * 模型构建思路：通过监测景气度、资金流、金融压力等分项指标来对美股进行中期择时[21][23] * 模型具体构建过程：模型包含三个分项指标：景气度、资金流、金融压力。每个分项指标的数值计算为其在滚动5年时间窗口内的分位数。通过综合这些分项指标的状态来判断美股走势[21][23] 3. 模型名称：黄金择时模型[7][25] * 模型构建思路：综合避险货币、央行态度、财政压力、金融压力等多个分项指标构建综合择时指标，用于黄金择时[25][26] * 模型具体构建过程：模型包含四个分项指标：避险货币、央行态度、财政压力、金融压力。将这些分项指标合成为一个综合的黄金择时指标。该指标的最新值为-0.54[25][26][28] 4. 模型名称：原油择时模型[7][27] * 模型构建思路：通过构建原油景气指数来反映原油基本面的好坏，从而进行择时判断[27][29] * 模型具体构建过程：原油景气指数由五个分项指标合成：需求、库存、美元指数、投资者预期、宏观风险水平。本月原油景气指数读数为-0.1，回落至0轴以下[27][29][31] 5. 模型名称：大类资产配置模型[3][32] * 模型构建思路：根据量化配置信号分配各类资产的风险预算，并基于宏观因子体系调整组合的宏观风险暴露，得到最终的资产配置方案[3][32] * 模型具体构建过程：模型首先根据量化信号（可能包括上述择时模型的观点）为每类资产分配风险预算。然后，利用宏观因子体系对组合的整体宏观风险暴露进行调整，通过优化过程计算出最终的资产配置权重。配置的资产包括中证800、标普500、黄金、铜、原油、10年国债、短融等[32][34] 模型的回测效果 1. 大类资产配置模型，11月收益-0.2%[3][32]，最近1年收益12.2%[3][32]，最大回撤2.9%[3][32] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：国内景气因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估国内经济景气状况[19] 2. 因子名称：国内货币因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估国内货币环境状况[19] 3. 因子名称：国内信用因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估国内信用环境状况[19] 4. 因子名称：国内通胀因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估国内通胀状况[19] 5. 因子名称：全球景气因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估全球经济景气状况[19] 6. 因子名称：全球货币因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估全球货币环境状况[19] 7. 因子名称：全球通胀因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估全球通胀状况[19] 8. 因子名称：美元因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估美元走势状况[19] 9. 因子名称：金融压力因子[19] * 因子构建思路：作为宏观评分模型的组成部分，用于评估金融系统压力状况[19] 10. 因子名称：美股景气度分项因子[21][23] * 因子构建思路：作为美股择时模型的组成部分，用于评估美国经济景气度[21][23] 11. 因子名称：美股资金流分项因子[21][23] * 因子构建思路：作为美股择时模型的组成部分，用于评估市场资金流向[21][23] 12. 因子名称：美股金融压力分项因子[21][23] * 因子构建思路：作为美股择时模型的组成部分，用于评估美国金融系统压力[21][23] 13. 因子名称：黄金避险货币分项因子[25][26] * 因子构建思路：作为黄金择时模型的组成部分[25][26] 14. 因子名称：黄金央行态度分项因子[25][26] * 因子构建思路：作为黄金择时模型的组成部分[25][26] 15. 因子名称：黄金财政压力分项因子[25][26] * 因子构建思路：作为黄金择时模型的组成部分[25][26] 16. 因子名称：黄金金融压力分项因子[25][26] * 因子构建思路：作为黄金择时模型的组成部分[25][26] 17. 因子名称：原油需求分项因子[27][31] * 因子构建思路：作为原油景气指数的组成部分，用于评估原油需求状况[27][31] 18. 因子名称：原油库存分项因子[27][31] * 因子构建思路：作为原油景气指数的组成部分，用于评估原油库存状况[27][31] 19. 因子名称：原油美元指数分项因子[27][31] * 因子构建思路：作为原油景气指数的组成部分，用于评估美元指数对原油的影响[27][31] 20. 因子名称：原油投资者预期分项因子[27][31] * 因子构建思路：作为原油景气指数的组成部分，用于评估投资者对原油的预期[27][31] 21. 因子名称：原油宏观风险水平分项因子[27][31] * 因子构建思路：作为原油景气指数的组成部分，用于评估宏观风险水平对原油的影响[27][31] 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立测试结果）