投资评级与估值 - 报告对苹果公司给出“买入”投资评级 [3] - 目标股价设定为330.00美元，较当前股价286.19美元有15.19%的上涨空间 [3][5] - 估值采用DCF模型，假设永续增长率3%，WACC为8% [5][31] - 预测公司未来三年收入复合年增长率为7.0%，对应每股盈利复合年增长率为10.9% [5][31] 核心财务表现 - 本季度公司总收入为1024.7亿美元，同比增长7.9%，高于彭博一致预期的1017亿美元 [5][7] - 净利润为274.7亿美元，同比增长86.4%，摊薄每股盈利为1.85美元，高于彭博一致预期的1.77美元 [5][7] - 毛利率为47.2%，高于彭博一致预期的46.6%，其中产品毛利率36.2%，服务毛利率75.3% [5][7] - 公司预计下一季度整体收入增速为10%-12%，毛利率预计在47%-48%之间 [8] 产品业务分析 - iPhone本季度收入为490.3亿美元，同比增长6.1%，平均售价为837美元，较去年同期增长11美元 [9][16] - iPhone17系列内存升级并配备高刷新率屏幕，电池容量提升约400mAh，预计在产品周期大年销量有望接近2.5亿台 [5][18] - 服务收入为287.5亿美元，同比增长15.1%，收入占比28.1%，各项服务均创历史新高 [5][23] - Mac收入为87.3亿美元，同比增长12.7%；iPad收入为69.5亿美元，同比增长6.8% [27][30] - 可穿戴设备及配件收入为90.1亿美元，同比下降0.3%，但实现止跌 [27][28] 区域市场表现与增长动力 - 按区域划分，美洲、欧洲、大中华区、日本及亚太其他地区收入分别为442亿、287亿、145亿、66亿和84亿美元 [9] - 2024财年苹果在印度收入约90亿美元，同比增长13%，iPhone出货量接近1300万部，同比增长44% [9] - 参考中国市场市占率，预计印度市场未来能贡献200亿美元以上的硬件销售增量 [9] - 公司各项服务的客户参与度持续增长，交易账户和付费账户数量均创历史新高 [5][23]