报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场前期因降息预期提振大幅走强，部分多头获利资金暂时离场，沪金沪银主力合约震荡回调且盘中波动加剧；白银在现货紧缺格局支撑下延续偏强走势，挤仓交易短期难迅速缓和 [2] - 美国11月ISM服务业PMI升至52.6超预期，分项数据有不同表现，ADP数据显示11月就业人数减少3.2万人不及预期，加强劳动力市场疲软叙事，利率期货显示美联储12月降息概率持稳于89%，宏观降息预期利多金银市场 [2] - 短期在美联储官员确认降息主基调后，12月重启降息成市场基准情形，贵金属或维持震荡偏强运行，但需注意回调风险；伦敦金价关注上方4300美元/盎司阻力位、下方4100美元/盎司支撑位，伦敦银价上方阻力位59美元/盎司、下方支撑位54美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价953.420元/克，环比降3.3；沪银主力合约收盘价13424元/千克，环比降158 [2] - 沪金主力合约持仓量197,638.00手，环比降161；沪银主力合约持仓量27,706.00手，环比降3818 [2] - 沪金主力合约成交量310,489.00手，环比增10393；沪银主力合约成交量2,280,887.00手，环比降383516 [2] - 沪金仓单数量90870千克，环比降3；沪银仓单数量654,098千克，环比增27465 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价949.32元/克，环比降0.74；华通一号白银现货价13,705.00元/千克，环比增13 [2] - 沪金主力合约基差 -4.10元/克，环比增2.54；沪银主力合约基差281.00元/克，环比增171 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1046.58吨，环比降1.71；SLV白银ETF持仓15,998.55吨，环比增135.40 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓176609.00张，环比降27307；白银CFTC非商业净持仓37,259.00张，环比降5922 [2] - 黄金季度供应量1313.07吨，环比增86.24；白银年度供应量32,056.00吨，环比增482 [2] - 黄金季度需求量1257.90吨，环比增174.15；白银年度需求量35,716.00吨，环比降491 [2] - 美元指数98.87，环比降0.45；10年美债实际收益率1.82，环比降0.03 [2] 宏观数据 - VIX波动率指数16.08，环比降0.51；CBOE黄金波动率指标21.96，环比降0.53 [2] - 标普500/黄金价格比1.63，环比增0.01；金银比72.14，环比降1.24 [2] 行业消息 - 美国11月ISM服务业PMI指数升至52.6创九个月新高，新订单增长从一年高位回落，支付价格指标降至七个月低点，就业指数升至六个月高点；11月ADP就业人数减3.2万人不及预期 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点概率为89%，维持利率不变概率为11%；到明年1月累计降息25个基点概率为64.8%，维持利率不变概率为7.6%，累计降息50个基点概率为27.6% [2] - 美国邀请乌克兰代表团近期赴美就和平谈判展开磋商，美方评估莫斯科会谈对和平进程有“积极意义” [2] 重点关注 - 12月4日20:30关注美国11月挑战者企业裁员人数，21:30关注美国至11月29日当周初请失业金人数，美国9月PCE个人消费支出数据时间待定 [2]