报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 广西2025/26榨季截止11月底开榨糖厂同比减少22家，云南开榨糖厂同比增加4家，广西甘蔗开榨延迟，云南糖开榨进度快于去年同期；广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖、甜菜糖价格相对坚挺，给广西糖价支撑；市场前期利空基本消化，悲观情绪缓和，预计后市糖价震荡为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价环比-38元/吨，主力合约持仓量环比-941手，仓单数量环比0张，期货前20名净买单量环比+6915手，有效仓单预报小计环比0张[2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖环比-15元/吨、泰国糖环比-15元/吨，进口巴糖估算价（配额外50%关税）环比-20元/吨，进口泰糖估算价（配额外50%关税）环比-19元/吨；云南昆明白糖、广西南宁白糖现货价格环比-30元/吨，广西柳州白糖现货价环比-20元/吨[2] 上游情况 - 全国糖料播种面积环比+60千公顷，广西甘蔗播种面积环比+5.24千公顷[2] 产业情况 - 全国食糖产量累计值环比+5.49万吨，广西甘蔗糖销量累计值环比+26.66万吨，云南甘蔗糖产量累计值环比0万吨，巴西出口糖总量环比+95.92万吨；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）环比-1元/吨、（配额外50%关税）环比+4元/吨，进口泰国与柳糖价差（配额内）环比-1元/吨、（配额外50%关税）环比+3元/吨；食糖进口数量当月值环比+20万吨、累计值环比+74万吨[2] 下游情况 - 成品糖产量当月值环比+34.39万吨，软饮料产量当月值环比-495.5万吨[2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率环比-0.9%，平值看跌期权隐含波动率环比-0.9%，历史波动率20日环比-0.38%、60日环比+0.01%[2] 行业消息 - 截至2025年10月21日，非商业原糖期货净空持仓较前一周增加350手，多头持仓减少8626手，空头持仓减少8976手；洲际交易所（ICE）交投最活跃的3月原糖期货下跌0.05美分或0.30%，结算价报每磅14.93美分[2]