报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约震荡下行持仓量减少，现货升水基差走强，建议轻仓震荡交易并注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝主力合约冲高回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强，建议轻仓震荡交易并注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走弱，建议轻仓震荡交易并注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22,060元/吨，环比+120元；氧化铝期货主力合约收盘价2,615元/吨，环比 - 21元 [2] - LME电解铝三个月报价2,897美元/吨，环比+33.5美元；LME铝库存533,400吨，环比 - 2,500吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,070元/吨，环比 - 75元；铸造铝合金上期所注册仓单66,164吨，环比+1,966吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝22,020元/吨，环比+220元；氧化铝现货价2,760元/吨，环比持平 [2] - 平均价(含税)ADC12铝合金锭全国21,700元/吨，环比+200元；长江有色市场AOO铝21,830元/吨，环比+250元 [2] - 基差：铸造铝合金630元/吨，环比 - 80元；基差：电解铝 - 40元/吨，环比+100元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量786.5万吨，环比 - 13.4万吨；产能利用率86.96%，环比 - 1.31% [2] - 需求量730.23万吨，环比+25.92万吨；供需平衡37.98万吨，环比 - 8.87万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料158,360.01吨，环比+2,945.61吨；出口32.46吨，环比 - 36.08吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡 - 19.21万吨，环比 - 8.67万吨；原铝进口数量248,261.37吨，环比+4,462吨 [2] - 原铝出口数量24,573.56吨，环比 - 4,396.36吨；电解铝开工率98.24%，环比 - 0.12% [2] - 铝材产量569.4万吨，环比 - 20.6万吨；出口未锻轧铝及铝材50万吨，环比 - 2万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比 - 4.82万吨；出口铝合金3.09万吨，环比+0.74万吨 [2] - 铝合金产量168.2万吨，环比持平；汽车产量327.9万辆，环比+5.25万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率:20日沪铝10.04%，环比 - 0.5%；历史波动率:40日沪铝9.66%，环比 - 1.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率11.78%，环比+0.0011%；沪铝期权购沽比1.68，环比 - 0.0369 [2] 行业消息 - 2022 - 2024年发展中国家外债偿付与新增融资缺口达7410亿美元，2024年外部债务总额8.9万亿美元，利息支付额4154亿美元 [2] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，美联储12月降息25个基点概率近90% [2] - 国务院总理李强指出要推进新型城镇化，实施城市更新行动等 [2] - 今年1 - 11月消费品以旧换新带动销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次；1 - 10月我国服务贸易进出口总额同比增长7.5% [2] - 第四批国补资金消耗，超20个地市暂停或调整汽车以旧换新补贴申请 [2] - 11月全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7%，新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，渗透率59.8% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡下行持仓量减少，现货升水，基差走强，原料供给将回升，产业供给偏多或减产，需求端消费有韧性，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方绿柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约冲高回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强，原料供给偏多冶炼利润好，供给端产量小幅度走弱，需求端进入淡季但有韧性，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方红柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走弱，原料废铝供给偏紧成本支撑强，供给量收敛，需求有韧性，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方绿柱收敛 [2]