报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国11月ADP意外下滑就业人数减少3.2万人创2023年3月以来最大降幅小企业失业人数激增；基本面供应端国内锡矿进口供应较紧加工费维持低位，缅甸复产及雨季结束提供部分增量但其他地区供应不稳定，整体进口量低，冶炼端原料紧张多数企业原料库存低、亏本，预计精炼锡产量受限同比缺增量，进口方面印尼10月出口量低缓解供应增长担忧且国内进口亏损预计进口量下降，需求端现货市场成交停滞下游观望、订单少采买少，部分用库存生产或少量刚需采买，现货升水下跌，LME库存小幅增加、升水上涨，技术面放量增仓上影阳线多空分歧增加，预计沪锡调整关注31位置支撑 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价316230元/吨环比3860，1月 - 2月合约收盘价环比 - 740，LME3个月锡40750美元/吨环比1910，主力合约持仓量52057手环比 - 998，期货前20名净持仓 - 815手环比685，LME锡总库存3195吨环比50，上期所库存6359吨环比130，上期所仓单6576吨环比185 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格317600元/吨环比8300，长江有色市场1锡现货价318320元/吨环比8580，沪锡主力合约基差 - 3070元/吨环比 - 790，LME锡升贴水(0 - 3)133美元/吨环比41 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨环比0.29，锡精矿(40%)加工费10500元/吨环比0，锡精矿(40%)平均价288000元/吨环比 - 1800，锡精矿(60%)平均价292000元/吨环比 - 1800，锡精矿(60%)加工费6500元/吨环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨环比 - 0.16，精炼锡进口数量983.25吨环比 - 518.38 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格204330元/吨环比4900，镀锡板(带)累计产量124.54万吨环比13.61，镀锡板出口数量22.26万吨环比2.5 [3] 行业消息 - 12月3日国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局”为主题进行第十七次专题学习，李强指出新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体；美国11月ADP意外下滑就业人数减少3.2万人创2023年3月以来最大降幅，小企业失业人数激增；美国11月ISM服务业PMI指数升至52.6创九个月来新高，整体服务业指数受供应商交付时间延长及商业活动改善支撑，支付价格指标降至七个月低点，就业指数升至六个月高点48.9表明就业下降速度放缓 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]