市场总览 - 2025年12月4日，上证指数下跌0.1%，沪深300指数上涨0.3%，科创50指数上涨1.4%，中证1000指数收盘与前一交易日持平，创业板指上涨1.0%，恒生指数上涨0.7% [5][7] - 当日表现最好的行业是机械设备（上涨0.9%）、电子（上涨0.8%）、国防军工（上涨0.6%）、通信（上涨0.5%）和有色金属（上涨0.3%）[5][7] - 当日表现最差的行业是综合（下跌2.1%）、美容护理（下跌1.9%）、社会服务（下跌1.6%）、商贸零售（下跌1.6%）和纺织服饰（下跌1.4%）[5][7] - 当日沪深两市总成交额为15490亿元，南下资金净流入14.8亿港元 [5][7] 公司研究：超捷股份 - 超捷股份是车用紧固件领域的隐形冠军，其产品适用于新能源汽车多个模块，并已成为小米、蔚来、比亚迪、特斯拉等国内外主要新能源车企的供应商 [8] - 公司已成立子公司积极开展机器人相关业务，未来有望与优秀机器人企业展开合作 [8] - 预计2025至2027年，公司营业收入分别为808.11百万元、1085.33百万元和1448.97百万元，对应增长率分别为28.23%、34.30%和33.51% [8] - 预计2025至2027年，公司归母净利润分别为48.27百万元、60.99百万元和92.42百万元，对应增长率分别为354.73%、26.35%和51.53% [8] - 预计2025至2027年，公司每股盈利分别为0.36元、0.45元和0.69元，对应市盈率（PE）分别为171.34倍、135.60倍和89.49倍 [8] 行业研究：电池 - 报告认为电池行业供需平衡正在加速，投资需周期与成长并重 [9] - 市场普遍看法是储能电池需求旺盛，但动力电池增长可能承压 [9] - 核心观点变化在于，2024年以来锂电池和主材行业资本开支快速下降，限制了有效供给的增加，而商用车和储能的经济性提升将驱动2026年动力与储能电池出货量继续高速增长，从而有望进一步改善锂电池及主材的供需格局，龙头公司的盈利能力和利润水平有望修复 [9] - 核心驱动因素是经济性带动下，商用车电动化率的提升以及单车带电量的提升有望超出市场预期 [9] - 与市场普遍看法不同，报告认为商用车电动化将提振动力电池需求，动力与储能电池的出货量有望超预期 [9] 行业研究：汽车零部件与具身智能 - 主要事件背景是特斯拉人形机器人临近量产 [11] - 报告认为，当前具身智能（如人形机器人）与新能源车产业在宏观背景和产业阶段上具有相似性，有望催生相似的产业投资机会 [11] - 在投资机会方面，回顾新能源车产业，其核心零部件（如宁德时代、先导智能）在2019年至2021年期间持续受益于国内外需求景气而上涨，对比之下，当前人形机器人核心零部件被认为还具备较大上涨空间 [11] - 回顾新能源车产业，国产主机厂的股价主升浪晚于零部件，始于2020年第三季度，该时间点也对应新势力主机厂的上市节点，报告建议关注具备良好主业基础和安全边际的主机厂，以及新势力主机厂的上市节点 [11] - 潜在的行业催化剂包括特斯拉的量产定点、国内机器人订单以及机器人技术的超预期迭代 [11] 策略研究：公募基金业绩基准 - 报告核心观点是提供了基金经理选择最优业绩比较基准的六个思考维度 [10] - 市场背景是公募基金基准新规明确了业绩基准的选取原则和信息披露规范，强化了其日常约束作用，预计2026年下半年将有相当比例的权益类公募基金需要调整业绩基准 [10] - 报告构建了“选择基准工具表”，并以“国投瑞银新丝路”基金为案例，从六个维度进行分析和筛选 [10] - 六个选择维度分别是：跑赢胜率（相对于基准的年跑赢率）、跑赢含金量（业绩基准的夏普比率）、匹配程度（基金与业绩基准的相关性）、跑赢程度（平均年化超额收益率）、超额稳定性（基金的信息比率）以及配平压力（相对于基准的行业总偏离度） [10] - 案例分析的综合结果显示，国投瑞银新丝路基金最适合参照的业绩基准是中证800指数，国证1000、中证A500、中证全指等指数也可纳入备选 [10]