报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂矿端下月港锂精矿数量预计偏多，可缓解市场锂矿端的紧张格局；供给方面，盐湖产能释放将持续为锂盐市场补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，若其复产进度超市场预期，将直接扩大锂盐供给规模，对价格形成潜在压制 [3] - 需求端当前表现强劲，磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂等核心电池材料价格持续上行，直观反映出市场对碳酸锂的需求韧性；终端电芯，12月预排产环比持平，市场表现淡季不淡 [3] - 综合供需端变量等潜在影响因素，预计后续碳酸锂价格的波动幅度将进一步加大，短期警惕回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强支撑位为83000，当前波动率（20日滚动）为58.4%，当前波动率历史百分位（3年）为88.9% [2] 锂电企业风险管理策略建议 |行为导向|情景分析|策略推荐|套保工具|操作建议|推荐套保比例| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |采购管理|产成品价格无相关性，未来有生产电池材料的计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨的风险|为防止成本上涨，企业根据生产计划需买入对应生产计划的期货合约锁定采购成本|远月期货合约、LC2605 - P - 83000、期权组合策略|买入、卖出、卖出看跌期权 + 买入看涨期权|10%、20%、20%| |采购管理|产成品价格有相关性，未来有生产电池材料的计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨的风险|为防止采到碳酸锂后库存减值，企业需在采到碳酸锂的同时卖出期货合约锁定货值|主力期货合约、组合期权策略|依据采购进度卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|30%、20%| |销售管理|未来有生产碳酸锂的计划，担心销售碳酸锂时价格下跌导致销售利润减少的风险|为防止价格下跌导致销售利润减少，企业需在采到锂矿的同时卖出期货合约锁定销售利润|对应期货合约、LC2601 - C - 100000、组合期权策略|根据生产计划卖出、卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|30%、10%、10%| |销售管理|原材料和碳酸锂价格高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，未来采购含锂原料生产产品，担心销售产成品时价格下跌导致销售利润减少的风险|为防止价格下跌导致原材料库存贬值，企业需在采到含锂原料的同时卖出期货合约锁定原料货值|主力期货合约、组合期权策略|依据采购进度卖出、买入看跌期权 + 卖出看涨期权|30%、20%| |库存管理|有较高的碳酸锂库存，担心未来价格下跌造成货物贬值的风险|为防止存货减值，企业根据库存情况需做空期货合约锁定货值|主力期货合约、LC2601 - C - 100000|卖出、卖出|40%、20%|[2] 核心矛盾 - 利多因素：国内可流通的锂精矿库存持续维持低位；下游12月排产延续高景气度 [3][5] - 利空因素：供给增速超预期，库存去化变缓；需求不及预期 [12] 期货数据 - 碳酸锂期货主力合约收盘价93700元/吨，日涨跌40元，日环比0.04%，周涨跌 - 2120元，周环比 - 2.21%；成交量663458手，日涨跌20135手，日环比3.13%，周涨跌 - 78005手，周环比 - 10.52%；持仓量560629手，日涨跌 - 2207手，日环比 - 0.39%，周涨跌52747手，周环比10.39% [11] - 加权指数合约收盘价93291元/吨，日涨跌106元，日环比0.11%，周涨跌 - 1955元，周环比 - 2.05%；成交量878929手，日涨跌3977手，日环比0.45%，周涨跌 - 213527手，周环比 - 19.55%；持仓量1045917手，日涨跌 - 17026手，日环比 - 1.60%，周涨跌 - 20100手，周环比 - 1.89% [11] - LC2601 - LC2603价差 - 220元/吨，日涨跌 - 80元，日环比57.14%，周涨跌120元，周环比 - 35.29%；LC2601 - LC2605价差 - 1440元/吨，日涨跌160元，日环比 - 10.00%，周涨跌380元，周环比 - 20.88%；LC2603 - LC2605价差 - 1220元/吨，日涨跌240元，日环比 - 16.44%，周涨跌260元，周环比 - 17.57% [11] - 广期所碳酸锂仓单10422手，日涨跌770手，日环比7.98%，周涨跌 - 16359手，周环比 - 61.08% [11] 现货数据 - 锂电产业链日度报价显示，锂矿、锂盐、电芯材料等多种产品价格有不同程度涨跌，如锂云母2 - 2.5%最新均价2515元/吨，日涨跌 - 45元，日环比 - 1.76%；工业级碳酸锂91550元/吨，日涨跌 - 350元，日环比 - 0.38%；六氟磷酸锂172000元/吨，日涨跌1000元，日环比0.58%等 [20] - 锂产业链现货价差集合中，电碳 - 工碳价差2450元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；电碳 - 电氢价差11520元/吨，日涨跌 - 250元，日环比 - 2.12%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 9766.48元/吨，日涨跌 - 982.9元，日环比11.19% [24] 基差与仓单数据 - 碳酸锂主连基差展示了不同时间的基差走势 [29] - 碳酸锂品牌基差报价给出了盛新锂能、天齐锂业等多家企业不同规格碳酸锂在LC2601合约的最新平均价和日涨跌幅 [31] - 碳酸锂仓单量总计今日为10422手，较昨日增加770手，部分仓库仓单量有增减变化，如建发上海减少760手，象屿速传上海增加350手等 [33] 成本利润 - 展示了外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、氢氧化锂生产利润 - 苛化法/冶炼法、碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润等不同成本利润指标的走势 [35]