报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周多晶硅期货价格震荡偏弱 ，当前主导价格走势的核心逻辑聚焦于供给端检修停产、下游需求端排产、光伏反内卷政策、新注册交割品牌的仓单注册情况 ，行业基本面呈“供需双弱”特征 ，后续基本面弱平衡状态或延续 ，市场短期交易主线将切换为可交割品增多与新增注册仓单情况 ，交易逻辑有望向供需基本面深度切换 [1] - 建议以核心数据与实质性政策进展作为决策核心依据 ，警惕不实信息对市场情绪的阶段性扰动 [2] 各章节总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 本周多晶硅期货价格震荡偏弱 ，核心逻辑聚焦于供给端、需求端、政策及仓单注册情况 ，行业基本面“供需双弱” ，库存处高位 ，终端需求疲软 ，光伏收储平台落地无实质进展 ，广期所新增两个厂家的交割品将影响期货 [1] - 市场对传言反应脱敏 ，交易逻辑将转向基本面与技术面 ，短期交易主线切换 ，后续或向供需基本面深度切换 ，需警惕不实信息干扰 [2] - 近端关注“反内卷”政策推进及2026年光伏新增装机量落地 ，远端关注下游及海外光伏需求情况 [5] 1.2 交易型策略建议 - 基差策略为观察 [6] 1.3 产业操作建议 - 多晶硅期货价格宽幅震荡 ，当前波动率28.63% ，历史百分位83.6% [6] - 给出不同行为导向下的光伏产业风险管理策略建议 ，包括套保工具、操作建议和推荐套保比例 [6] 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 - 12月1日 ，工信部鼓励中国光伏等优势企业“走出去” [8] - 12月5日 ，广期所新增两个多晶硅期货注册品牌 [8] - 关注新增交割品牌与仓单注册情况、供给端与需求端减停产情况 [9] - 趋势研判为宽幅震荡偏弱 ，价格区间50000 - 57000 ，单边与月差策略均为观察 [10] 第三章 行情解读 3.1 价量及资金解读 - 本周多晶硅加权指数合约收于54340元/吨 ，周环比 -2.54% ，成交量周环比 +4.57% ，持仓量周环比 -948手 ，PS2601 - PS2605月差为back结构 ，仓单数量周环比 +990手 [11][12] - MACD与均线显示“多头减仓下行” ，布林通道价格从布林通道上轨运行至中轨附近 ，仍处宽幅震荡区间 ，关注支撑位50000元/吨和压力位60000元/吨 [12] - 近一周多晶硅历史波动率震荡偏强 ，平值期权隐含波动率震荡偏弱 ，期权持仓量PCR震荡偏弱 ，市场看空情绪下降 [14] - 多晶硅重点盈利席位净多头持仓规模有减弱迹象 [17] - 多晶硅期货期限结构呈back结构 ，较上周变化更明显 [19] - 本周主力合约基差呈震荡态势 [22] 3.2 期货及价格数据 - 给出多晶硅、硅片、电池片、组件等光伏产业价格数据及日涨跌、周涨跌情况 [24] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 多晶硅企业整体盈利平稳 ，现货利润平稳 ，硅烷法利润高于改良西门子法 ，期货端毛利润率约为30.66% [26] 第五章 基本面数据 5.1 多晶硅供给 - 给出国内多晶硅周度产量、开工率及海外多晶硅月产量、开工率数据 [30] - 给出多晶硅进出口及库存相关数据 [33][35] 5.2 硅片供给 - 给出我国硅片周度产量、库存及进出口相关数据 [38][41] 5.3 电池片供给 - 给出电池片产量、开工率、进出口及库存相关数据 [45][47][48] 5.4 光伏组件供给 - 给出光伏组件产量、开工率、进出口及库存相关数据 [51][53][54] 5.5 招投标 - 给出光伏组件中标容量和中标均价周度数据 [56] 5.6 装机与应用 - 给出中国光伏月度新增装机量、绿电发电量及光伏发电占比相关数据 [60][62]