核心观点 - 近一周（2025.12.1-2025.12.5）全球权益市场涨多跌少，韩国股市显著领跑，美国小幅走高，欧元区分化，香港涨幅居中 [2][7] - 同期A股核心宽基指数温和上涨，估值微幅扩张，中盘风格表现突出，中盘成长和中盘价值涨幅超过2.5%，而代表小微盘股的中证2000相对滞后 [2][29] - 本周一级行业涨跌互现，上游资源与中游材料制造普遍上涨，有色金属领涨（+5.35%），下游必选消费普遍下跌，估值大多随股价同步变化 [2][56] - 从估值性价比看，下游消费行业（如社会服务、美容护理、食品饮料）占优，而通信行业的估值分位数水平最高 [2][57] - 本周新兴产业中，高端装备制造板块全线上涨，AI算力与贵金属相关概念表现突出 [2][65] 全球估值跟踪对比 - 近一周海外主要市场估值随股价小幅变动，韩国综合指数市盈率扩张3.5倍，日经225指数市盈率扩张1.59倍，其余主要指数市盈率变动均低于0.5倍 [2][7] - 从估值分位数看，标普500和法国CAC40位于历史较高水平，而印度SENSEX30和道琼斯工业指数处于较低区间 [2][7] - 市盈率方面，本周除英国富时100小幅收缩外，其余主要市场指数均扩张或不变 [16] - 市净率方面，恒生指数位于2010年以来的中位数和75%分位数之间（1.22倍），沪深300位于25%分位数和中位数之间（1.46倍），其余指数均高于75%分位数水平 [19] - 市销率方面，标普500当前为3.64倍，显著高于2010年以来75%分位数水平，日经225和沪深300略高于75%分位数，当前分别为1.32倍和1.54倍 [25] A股宽基估值跟踪 - 近一周A股核心宽基指数估值整体小幅扩张，仅大盘价值市盈率微幅收缩，各指数市盈率扩张幅度均小于1倍 [2][29] - 截至12月5日，A股主要宽基指数的市盈率、市净率、市销率基本位于近一年75%-90%分位数，市现率分位数均为50.21% [2][30] - 中盘成长风格估值性价比占优，其四项估值指标的1年、3年、5年滚动分位数水平均值分别为84.26%、73.42%、52.56% [2][30] - 大盘成长的长期性价比占优，其滚动5年的估值分位数均值为49.53% [2][30] - 所有风格滚动1年的估值分位数均值均低于90%，但小盘成长、小盘价值、小盘指数滚动3年和5年估值分位数均值同时大于90% [2][30] - 从静态市盈率看，三大核心宽基（沪深300、上证指数、万得全A）均高于2010年以来的75%分位数水平，成长风格市盈率高于价值风格，小盘市盈率高于大盘 [33][37] - 从静态市净率看，国证成长和国证价值分别为3.13倍和1.01倍，小盘与大盘指数分别为2.25倍和1.72倍，三大核心宽基、小盘和大盘指数市净率均位于2010年以来的中位数附近 [42] - 从静态市销率看，三大核心宽基和大盘指数的市销率超过2010年以来的75%分位数水平，成长风格市销率显著高于价值风格 [46] - 从静态市现率看，多数指数位于25%分位数到中位数之间，成长风格高于价值风格，小盘高于大盘 [54] A股行业及赛道估值跟踪 - 本周一级行业中，有色金属（+5.35%）、机械设备（+2.77%）、国防军工（+2.82%）涨幅居前，计算机、传媒、房地产市盈率收缩超过1倍，国防军工市盈率扩张超过2倍 [2][56] - 综合行业股价下跌1.01%，但市盈率显著扩张5.93倍，反映盈利下修 [2][56] - 综合多项估值分位数，通信行业的估值分位数水平最高，其滚动1年/3年/5年的估值分位数均值分别为93.88%/97.96%/98.77% [2][57] - 上游资源板块（如石油石化、有色金属）的估值水平位于较高位 [2][57] - 下游消费板块（社会服务、美容护理、食品饮料）估值性价比较高，这三个行业各窗口期各项估值分位数均值分别为49.21%、18.22%、23.75% [2][57] - 从长期（2010年以来）估值分位数看，市盈率排名前五的行业为房地产、商贸零售、计算机、电子、汽车；市净率排名前五的为通信、电子、汽车、机械设备、计算机 [60] - 市销率排名前五的行业为通信、基础化工、银行、国防军工、汽车；市现率排名前五的为基础化工、通信、煤炭、国防军工、石油石化 [64] - 新兴产业方面，高端装备制造板块全线上涨且各产业涨幅均超过2%，数字经济、智能汽车板块整体上涨，新能源、绿色生产力板块内部分化明显，生物科技板块全线下跌 [65] - 热门概念中，AI算力与贵金属表现突出，领涨概念包括黄金（+6.07%）、贵金属（+5.92%）、保险（+5.13%）、通信设备（+4.82%）、光模块（+4.67%） [65][66]