市场近期表现与政策动态 - 本周A股呈N型整理，市场量能较低，处于等待政策定调的观望期[3] - 国家金融监管总局下调险企风险因子，有望为市场引入超千亿（超过1000亿）潜在增量资金[3][6] - 中国证监会发布新规征求意见稿，对上市公司市值管理、现金分红等提出明确要求[3][7] 人民币汇率趋势与外部环境 - 11月以来人民币兑美元持续升值，12月3日中间价报7.0583[7] - 中期看人民币升值趋势不变，主因美国或进入美元贬值周期及美联储降息周期确定[3][10] - 美联储主席明年换届，凯文·哈西特被提名的概率为73%[13] - 中国5年期主权CDS利差从4月8日的83.42基点回落至12月4日的43.40基点，显示国际信用风险定价降低[15] 历史规律与资金流向 - 历史六轮人民币升值区间中，A股和港股多数上涨，港股表现略强于A股[5][17] - 过去升值区间内，A股金融、消费风格占优，食品饮料、家用电器、非银金融等行业有相对优势[5][17] - 2025年三季度北向资金前五大重仓行业为电力设备(17.19%)、电子(15.17%)、医药生物(7.12%)、银行(6.73%)、食品饮料(6.29%)[24] - 北向资金三季度主要加仓科技方向，前五大加仓行业为电子(增加4.96个百分点)、电力设备(增加4.88个百分点)、有色金属(增加1.21个百分点)、机械设备(增加1.14个百分点)、通信(增加0.65个百分点)[24] 行业观点与投资建议 - 中航证券军工组认为，卫星发射需求增加，可复用火箭等低成本技术是行业发展的关键质变点[5][27] - 短期投资建议以红利为底仓，关注具有边际催化的科技板块，如商业航天、机器人等[4]