投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[5] - 核心观点：战略合作落地，“脑机接口+智能机器人”拓展康复新应用[5][6] 公司基本数据 - 公司名称：麦澜德(688273.SH)[4] - 所属行业：医药生物 | 医疗器械[1] - 截至2025年12月5日，收盘价为35.19元，总市值为35.19亿元（3,519.00百万元），流通市值为12.96亿元（1,295.93百万元）[3] - 公司总股本为1.00亿股（100.00百万股），资产负债率为9.52%，每股净资产为13.68元/股[3] 战略合作与业务进展 - 公司与亿嘉和签署战略合作协议，聚焦脑机接口与智能机器人技术的深度融合，拓展智能康护、情感交互及健康管理领域新应用[6] - 合作分短期、中期、长期三阶段推进，从技术对接到联合推出产品和解决方案[6] - 合作应用包括探索脑机接口在机器人运动控制与健康监测功能上的应用，例如通过功能性近红外光谱信号分析，可对中风等潜在风险进行早期预警[6] - 麦澜德脑机接口系列产品预计将在康养场景中全面落地[6] - 公司依托高校产研合作，聚焦非侵入式脑机在康复场景的应用，项目已联合江苏省内及个别省份头部医院，可针对不同适应症快速取证与应用[6] 近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.44亿元（yoy+4.01%），归母净利润0.96亿元（yoy-0.07%），扣非归母净利润0.80亿元（yoy-9.74%）[6] - 2025年单三季度，营业收入1.03亿元（yoy+0.42%），归母净利润0.32亿元（yoy+36.71%），扣非归母净利润0.19亿元（yoy-14.64%）[6] - 2025年前三季度毛利率为70.05%（yoy-2.30pct），销售费用率为20.72%（yoy+0.67pct），管理费用率为12.89%（yoy+1.32pct），研发费用率为12.36%（yoy+0.07pct）[6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为5.07亿元、6.16亿元、7.47亿元，同比增速分别为19.51%、21.37%、21.25%[5][6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.17亿元、1.60亿元、2.03亿元，同比增速分别为14.89%、37.35%、26.77%[5][6] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.17元、1.60元、2.03元[5] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为8.76%、11.80%、14.60%[5] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为30倍、22倍、17倍[5][6] - 以当前股价计算，对应2025-2027年市销率（P/S）分别为6.94倍、5.71倍、4.71倍[8] 投资逻辑与评级依据 - 公司在盆底康复领域产品处于领先位置，康复产线多元化布局[6] - 公司依托研发投入进行战略布局，牵头多项重点研发计划，持续布局前沿领域[6]