投资评级 - 投资评级为“买入”，且为上调评级 [3][7] 核心观点 - 控股股东增持与公司定增等近期催化密集，彰显发展信心 [1] - 公司在“液冷+半导体”领域的布局有望推动业绩超市场预期 [1] - 依托精密压铸主业与大客户基础，公司正持续拓展高端应用场景 [2] 近期公司催化 - 控股股东计划增持：公司控股股东美利信控股有限公司计划在未来6个月内增持公司股份，金额为人民币0.5亿元至1亿元 [1] - 公司拟定向增发：公司计划向特定对象募集资金总额不超过人民币12亿元，资金拟用于：半导体装备精密结构件建设项目（5亿元）、通信及汽车零部件可钎焊压铸产业化项目（5亿元）、补充流动资金（2亿元） [1] - 布局服务器液冷：公司与钜量创新绿能股份有限公司（中国台湾）签署合作协议，拟设立合资公司，共同开拓服务器液冷关键零部件市场，提供水冷板设计及液冷服务器套件的开发量产服务 [1] 业务板块分析与展望 - 通信与新能源汽车液冷：公司“散热+可钎焊压铸”产品可用于5G-A通信基站散热部件、新能源汽车热管理流道板、智驾控制器冷板等领域，且是全球通信行业极少数成功实现该类产品规模化量产的企业之一；定增资金将加速该板块产能建设 [1] - 半导体设备精密结构件：公司已于2025年5月设立子公司渝莱昇主营该业务；本次定增拟向该板块分配5亿元；目前业务已开展生产经营，并为上海、深圳头部客户提供产品配套 [1] - 服务器液冷：合作将结合钜量创新在AI服务器液冷系统整合与热设计方面的经验，以及公司在精密制造规模化量产上的优势；合作方具备中国台湾背景，有望助力国际客户导入 [2] - 其他增长看点： - 北美工厂：已获得无人驾驶新能源汽车、储能等产品定点，有望在年内投产 [2] - 机器人业务潜力：公司积极布局铝镁合金，且自2016年起即为特斯拉汽车供货 [2] - 业绩展望：公司表示2025年是深化转型、夯实基础的关键一年，已完成核心板块的前瞻性战略布局，有信心这些举措将在2026年转化为增长动力，推动业绩重回快速发展轨道 [2] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2025年至2027年营业收入分别为41.90亿元、53.11亿元、67.60亿元，同比增长率分别为14.5%、26.8%、27.3% [3] - 归母净利润预测：预计2025年至2027年归母净利润分别为-1.43亿元、2.01亿元、4.31亿元；2027年净利润预计同比增长114.5% [3] - 每股收益（EPS）：预计2025年至2027年每股收益分别为-0.68元、0.81元、1.73元 [3] - 市盈率（P/E）：基于预测，2026年与2027年市盈率（P/E）分别约为48.1倍和22.4倍 [3] - 净资产收益率（ROE）：预计2025年至2027年ROE分别为-4.7%、5.5%、9.5% [3] - 毛利率与净利率：预计毛利率从2025年的10.00%提升至2027年的18.01%；净利率从2025年的-3.40%提升至2027年的6.37% [8] - 当前市值：报告发布时，公司总市值约为81.90亿元 [4]