证券研究报告 | 2025年12月07日 2025年12月08日 转债市场周报 等待春躁布局景气+红利 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（12 月 1 日-12 月 5 日） 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.08%，价格中位数+0.19%， 我们计算的算术平均平价全周-0.17%，全市场转股溢价率与上周相比 +0.79%。个券层面，亚科（汽车铝材）、微导（半导体设备）、永 02 （机器人）、福蓉（AI 手机）、睿创（军工）转债涨幅靠前；大中（锂 矿）、国城（锂矿）、利民（农药兽药&已公告强赎）、英搏（低空经 济）、亿田（算力概念）转债跌幅靠前。 观点及策略（12 月 8 日-12 月 12 日） 等待春躁布局景气+红利，资金行为导致转债估值波动，相对收益配置 偏股绩优不赎回，绝对收益配置 130 元以下高赔率： 展望后市，美联储明年降息幅度不确定、全球经济走势与地缘政治变数 较大的情况下，流动性难以推动大级别主升行情；景气主线方面，AI 基 建遭受过度投资质疑，AI 主线正等待现象级应用或硬件出现以验证巨头 高额投资的合理性；锂电、反内卷等主线亦在等待 2026 年增速上修、 反内卷限产政策落 ...