报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸铝主力合约均建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22,275元/吨，环比降70元；氧化铝期货主力合约收盘价2,585元/吨，环比升30元 [2] - LME铝注销仓单42,900吨，环比持平；LME电解铝三个月报价2,900.5美元/吨，环比升13美元；LME铝库存528,300吨，环比降2,600吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,135元/吨，环比降55元；铸造铝合金上期所注册仓单66,558吨，环比升122吨 [2] - 沪铝前20名净持仓1,033手，环比降7,662手；沪伦比值7.68，环比降0.06 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,920元/吨，环比降170元；氧化铝现货价2,755元/吨，环比降5元 [2] - 长江有色市场AOO铝22,150元/吨，环比降240元；平均价ADC12铝合金锭21,700元/吨，环比升200元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -100元/吨，环比持平；LME铝升贴水 -29.22美元/吨，环比升1.03美元 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率84.37%，环比降0.92%；氧化铝产量786.5万吨，环比降13.4万吨 [2] - 产能利用率86.96%，环比降1.31%；需求量730.23万吨，环比升25.92万吨 [2] - 供需平衡37.98万吨，环比降8.87万吨；进口数量18.93万吨，环比升12.93万吨 [2] - 出口数量18万吨，环比降7万吨；WBMS铝供需平衡 -19.21万吨，环比降8.67万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,261.37吨，环比升4,462吨；原铝出口数量24,573.56吨，环比降4,396.36吨 [2] - 电解铝总产能4,524.2万吨，环比升1万吨；电解铝开工率98.21%，环比降0.03% [2] 下游及应用 - 铝材产量569.4万吨，环比降20.6万吨；出口数量57万吨，环比升7万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比降4.82万吨；出口数量3.09万吨，环比升0.74万吨 [2] - 铝合金产量168.2万吨，环比持平；汽车产量327.9万辆，环比升5.25万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝10.94%，环比升0.07%；历史波动率40日沪铝9.9%，环比降0.05% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率14.71%，环比升0.0259%；沪铝期权购沽比1.62，环比降0.1282 [2] 行业消息 - 美国9月核心PCE物价指数同比涨2.8%，环比涨0.2%；9月实际个人消费支出环比持平 [2] - 12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，5年通胀预期降至3.2%；白宫哈塞特称是美联储降息好时机 [2] - 商务部王文涛表示“十五五”将实施提振消费专项行动；乘联分会称“十五五”汽车销量或破3500万辆 [2] - 工信部李乐成强调促进工业经济平稳增长；美国财长贝森特称今年GDP增长率达3% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约低位震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 原料供应偏紧情况将好转，成本支撑趋弱；供给偏多，需求有韧性 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 氧化铝报价回落，冶炼利润上涨，产能小幅增长；需求过渡至淡季，库存或增加 [2] - 消费有韧性，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 废铝供给紧张，成本支撑坚挺；产量回落，需求受抑，库存积累 [2]