报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价偏强调整，关注12600阻力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12510元/吨，环比涨10；01 - 02月合约价差 - 115元/吨，环比降25 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 13850手，环比降3325；主力合约持仓量85685手，环比降3729 [2] - 仓单数量61556吨，环比降63 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13300元/吨，环比涨100；废不锈钢304无锡市场价8850元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差460元/吨，环比涨90 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.29万金属吨，环比增0.12 [2] - 精炼镍及合金月进口量9939.65吨，环比降18631.22；镍铁月进口量90.51万吨，环比降18.02 [2] - SMM1镍现货价120200元/吨，环比涨150；镍铁（7 - 10%）全国平均价890元/镍点，环比涨5 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量180万吨，环比增3.73；300系不锈钢合计库存58.53万吨，环比降1.23 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值49061.39万平方米，环比增3662.39；挖掘机当月产量3.09万台，环比降0.07 [2] - 大中型拖拉机月产量2.19万台，环比降0.43；小型拖拉机当月产量0.9万台，环比降0.1 [2] 行业消息 - 美国9月核心PCE物价指数同比涨2.8%，环比涨0.2%；9月实际个人消费支出环比持平，12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1% [2] - 商务部部长表示“十五五”将深入实施提振消费专项行动，扩大服务消费，积极扩大自主开放 [2] - 工信部部长强调要促进工业经济平稳增长，整治“内卷式”竞争，保障产业链供应链安全 [2] - 美国财长称美国今年GDP增长率将达3%，预计明年通胀率大幅下降，债券市场迎2020年以来最佳表现 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，但印尼镍铁产量高，回流增加，镍铁价格下跌，原料成本下移 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，虽过传统需求旺季，但产量降幅有限，供应压力增加 [2] - 需求端下游需求转淡，不锈钢出口量下降，市场采购意愿低，全国不锈钢社会库存窄幅增加 [2] - 技术面持仓持稳价格上涨，空头氛围下降 [2]