报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注119000阻力；宏观面美联储青睐通胀指标9月核心PCE指数同比增2.8%大体符合预期，实际个人支出停滞，美国消费者信心终结四个月连降，短期通胀预期降至年初低点；基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼RKAB审批及可能的出口政策变动是潜在变量但近期对供应实际影响有限，冶炼端印尼镍铁产量维持高位回流国内数量预计增加，中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产虽部分减产但产量依旧处于高位，纯镍市场供应压力较大，需求端不锈钢成本镍铁下跌钢厂利润改善预计排产量高位，新能源汽车产销继续爬升三元电池贡献小幅需求增量，国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨，海外LME库存亦呈现增长，技术面持仓持稳价格调整，多空分歧增加 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价118030元/吨，环比涨240；1-02月合约价差为 -170元/吨，环比降10 [3] - LME3个月镍价14970美元/吨，环比涨85；沪镍主力合约持仓量111585手，环比降6051 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 -26832手，环比增797；LME镍库存253116吨，环比持平 [3] - 上期所镍库存42508吨，周环比增1726；LME镍注销仓单合计8622吨，环比增6 [3] - 沪镍仓单数量34500吨，环比降264；SMM1镍现货价120200元/吨，环比涨150 [3] - 长江有色1镍板现货均价120200元/吨，环比涨50 [3] 现货市场 - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为85美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价27500元/吨，环比持平；NI主力合约基差2170元/吨，环比降90 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 -190.98美元/吨，环比涨0.28 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量468.28万吨，月环比降143.17；镍矿港口库存总计1469.71万吨，周环比降17.62 [3] - 镍矿进口平均单价57.33美元/吨，环比涨0.61；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，月环比增1120；镍铁产量合计2.29万金属吨，月环比增0.12 [3] - 精炼镍及合金进口数量9939.65吨，月环比降18631.22；镍铁进口数量90.51万吨，月环比降18.02 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量180万吨，月环比增3.73；300系不锈钢库存合计58.53万吨，周环比降1.23 [3] 行业消息 - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，9月实际个人消费支出环比持平，12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，5年通胀预期降至3.2% [3] - 商务部部长王文涛表示“十五五”时期将深入实施提振消费专项行动，推动商品消费扩容升级，扩大服务消费，积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间 [3] - 工信部党组书记、部长李乐成强调要促进工业经济平稳增长，保障重点产业链供应链安全等 [3] - 美国财长贝森特称美国今年GDP增长率将达3%，预计明年通胀率将大幅下降，债券市场迎来2020年以来表现最佳的一年 [3]