报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂矿端下月港锂精矿数量预计偏多，可缓解市场锂矿端的紧张格局；供给方面，盐湖产能释放将持续为锂盐市场补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，若其复产进度超市场预期，将直接扩大锂盐供给规模，对价格形成潜在压制；需求端当前表现强劲，磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂等核心电池材料价格持续上行，直观反映出市场对碳酸锂的需求韧性；终端电芯，12月预排产环比持平，市场表现淡季不淡；综合供需端变量等潜在影响因素，预计后续碳酸锂价格的波动幅度将进一步加大，短期警惕回调风险 [3] - 利多因素为国内可流通的锂精矿库存持续维持低位、下游12月排产延续高景气度 [3][5] - 利空因素为供给增速超预期，库存去化变缓、需求不及预期 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 碳酸锂期货主力合约强支撑位为83000元/吨，当前波动率（20日滚动）为56.7%，当前波动率历史百分位（3年）为88.1% [2] - 碳酸锂期货主力合约收盘价92800元/吨，日涨跌-2040元，日环比-2.15%，周涨跌-3760元，周环比-3.89%；主力合约成交量512215手，日涨跌-87152手，日环比-14.54%，周涨跌57925手，周环比12.75%；主力合约持仓量575421手，日涨跌-17708手，日环比-2.99%，周涨跌23182手，周环比4.20%；加权指数合约收盘价92396元/吨，日涨跌-2016元，日环比-2.14%，周涨跌-3634元，周环比-3.78%；加权指数合约成交量658380手，日涨跌-139280手，日环比-17.46%，周涨跌58117手，周环比9.68%；加权指数合约持仓量1022990手，日涨跌-30700手，日环比-2.91%，周涨跌-55531手，周环比-5.15%；LC2601-LC2603为-240元/吨，日涨跌40元，日环比-14.29%，周涨跌40元，周环比-14.29%；LC2601-LC2605为-1800元/吨，日涨跌-20元，日环比1.12%，周涨跌-100元，周环比5.88%；LC2603-LC2605为-1560元/吨，日涨跌-60元，日环比4.00%，周涨跌-140元，周环比9.86%；广期所碳酸锂仓单12920手，日涨跌-200手，日环比-1.52%，周涨跌3928手，周环比43.68% [8] 现货数据 - 锂电产业链日度报价中，锂云母2 - 2.5%最新均价2535元/吨，日涨跌0元，日环比0%；锂辉石3 - 4%最新均价4590元/吨，日涨跌-45元，日环比-0.97%；锂辉石5 - 5.5%最新均价8095元/吨，日涨跌-55元，日环比-0.67%；巴西CIF - 锂辉石3 - 4%最新均价1170美元/吨，日涨跌0美元，日环比0.00%；澳矿CIF - 锂辉石6%最新均价1165美元/吨，日涨跌0美元，日环比0.00%；FASTMARKETS - 锂辉石6%最新均价1150美元/吨，日涨跌0美元，日环比0%；磷锂铝石6 - 7%最新均价8675元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；工业级碳酸锂最新均价90350元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；电池级碳酸锂最新均价92750元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；工业级氢氧化锂最新均价76430元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；电池级氢氧化锂 - 粗颗粒最新均价81930元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；电池级氢氧化锂 - CIF中日韩最新均价10.2美元/公斤，日涨跌0美元，日环比0.00%；LH CIF CJK - FASTMARKETS最新均价10.30美元/公斤，日涨跌0美元，日环比-0%；储能 - 磷酸铁锂 - 2.5g最新均价39650元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；动力 - 磷酸铁锂 - 2.5g最新均价39095元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；消费 - 三元材料 - 6系最新均价146375元/吨，日涨跌150元，日环比0.10%；动力 - 三元材料 - 6系最新均价144700元/吨，日涨跌150元，日环比0.10%；六氟磷酸锂最新均价173000元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%；铁锂储能 - 电解液最新均价34350元/吨，日涨跌500元，日环比1.48%；铁锂动力 - 电解液最新均价36500元/吨，日涨跌250元，日环比0.69%；三元动力 - 电解液最新均价36750元/吨，日涨跌250元，日环比0.68%；美元兑人民币汇率7.0717，日涨跌0.002，日环比0.03% [22] - 锂产业链现货价差集合中，电碳 - 工碳价差本期值2400元/吨，上期值2400元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%，周涨跌-50元，周环比-2.04%；电碳 - 电氢价差本期值10820元/吨，上期值10820元/吨，日涨跌0元，日环比0.00%，周涨跌-1000元，周环比-8.46%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差本期值-9741.54元/吨，上期值-9750.72元/吨，日涨跌9.18元，日环比-0.09%，周涨跌-999.68元，周环比11.44% [26] 基差与仓单数据 - 碳酸锂主连基差有相关数据展示 [30] - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价-1800元，日涨跌幅0，为电碳；天齐锂业LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价-1600元，日涨跌幅0，为电碳；赣锋锂业LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价-1700元，日涨跌幅0，为电碳；天宜锂业LI2CO3≥99.8%，报价合约LC2601，最新平均价-1800元，日涨跌幅0，为电碳；江西九岭LI2CO3≥99.7%，报价合约LC2601，最新平均价-2000元，日涨跌幅0，为电碳；永兴材料LI2CO3≥99.6%，报价合约LC2601，最新平均价-1800元，日涨跌幅0，为电碳；中矿资源LI2CO3≥99.6%，报价合约LC2601，最新平均价-1800元，日涨跌幅0，为电碳；瑞福锂业LI2CO3≥99.5%，报价合约LC2601，最新平均价-2000元，日涨跌幅0，为电碳；浙江新时代LI2CO3≥99.7%，报价合约LC2601，最新平均价-2200元，日涨跌幅0，为回收料电碳；蓝科锂业LI2CO3≥99.6%，报价合约LC2601，最新平均价-3000元，日涨跌幅0，为准电；蓝科锂业LI2CO3≥99.2%，报价合约LC2601，最新平均价-3500元，日涨跌幅0，为工碳；四料综合基差报价，报价合约LC2601，最新平均价-2075元，日涨跌幅0，为辉石 + 云母 + 盐湖 + 回收 [32] - 碳酸锂仓单量总计昨日为13120手，今日为12920手，每日增减-200手；建发上海昨日和今日仓单量均为90手，每日增减0手；五矿无锡昨日和今日仓单量均为90手，每日增减0手；象屿速传上海昨日和今日仓单量均为1880手，每日增减0手；遂宁天诚昨日和今日仓单量均为1675手，每日增减0手；中储临港昨日仓单量为1443手，今日为0手，每日增减-1443手；中远海运镇江昨日和今日仓单量均为1136手，每日增减0手；中远海运南昌昨日仓单量为2393手，今日为2248手，每日增减-145手；九岭锂业(宜春奉新)昨日和今日仓单量均为1499手，每日增减0手；外运龙泉驿昨日仓单量为1675手，今日为1620手，每日增减-55手；盛新锂能(遂宁)昨日仓单量为1000手，今日为0手，每日增减-1000手；九岭锂业(宜春宜丰)昨日和今日仓单量均为1352手，每日增减0手；江苏奔牛港务昨日和今日仓单量均为100手，每日增减0手；宜春银锂昨日仓单量为300手，今日为0手，每日增减-300手；融捷集团昨日和今日仓单量均为600手，每日增减0手；上海国储昨日仓单量为13手，今日为0手，每日增减-13手；厦门建益达(建发上海)昨日仓单量为300手，今日为0手，每日增减-300手；中远海运临港昨日和今日仓单量均为60手，每日增减0手；厦门国贸(中远海运镇江)昨日和今日仓单量均为150手，每日增减0手；五矿盐湖昨日仓单量为60手，今日为0手，每日增减-60手 [34][35] 成本利润 - 报告展示了外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、氢氧化锂生产利润 - 苛化法/冶炼法、碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润的相关数据 [36] 锂电企业风险管理策略建议 - 采购管理方面，产成品价格无相关性，未来有生产电池材料计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨风险，可买入远月期货合约10%、卖出LC2605 - P - 83000 20%、采用期权组合策略（卖出看跌期权 + 买入看涨期权）20%；产成品价格有相关性，未来有生产电池材料计划，担心未来采购碳酸锂时价格上涨导致采购成本上涨风险，依据采购进度卖出主力期货合约30%、采用组合期权策略（买入看跌期权 + 卖出看涨期权）20%、根据生产计划卖出对应期货合约30% [2] - 销售管理方面，未来有生产碳酸锂计划，担心销售碳酸锂时价格下跌导致销售利润减少风险，卖出LC2601 - C - 100000 10%、采用组合期权策略（买入看跌期权 + 卖出看涨期权）10%；原材料和锂价高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，未来采购含锂原料生产产品，担心销售产成品时价格下跌导致销售利润减少风险，依据采购进度卖出主力期货合约30%、采用组合期权策略（买入看跌期权 + 卖出看涨期权）20% [2] - 库存管理方面，有较高的碳酸锂库存，担心未来价格下跌造成货物贬值风险，卖出主力期货合约40%、卖出LC2601 - C - 100000 20% [2]