报告行业投资评级 - 谨慎看空 [2] 报告的核心观点 - RB2605合约增仓下行 宏观方面中共中央政治局召开会议分析研究2026年经济工作 供需上螺纹钢周度产量大幅下调 产能利用率降至41.5%低于去年同期 表观需求继续萎缩 市场情绪低迷 整体上铁水产量下滑 减少炉料需求 炼钢成本支撑减弱 继续关注宏观市场变化对钢价影响 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3079元/吨 环比下降44元；持仓量环比增加116170手 [2] - RB合约前20名净持仓-37831手 环比增加3895手；RB1 - 5合约价差14元/吨 环比增加20元 [2] - RB上期所仓单日报57721吨 环比下降10455吨；HC2605 - RB2605合约价差173元/吨 环比增加5元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3280元/吨 环比下降30元；过磅3364元/吨 环比下降31元 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3520元/吨 环比持平；天津HRB400E 20MM理计3160元/吨 环比下降20元 [2] - RB主力合约基差201元/吨 环比增加14元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差20元/吨 环比增加20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿779元/湿吨 环比下降7元；天津港一级冶金焦1710元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2160元/吨 环比持平；河北Q235方坯2950元/吨 环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量15296.34万吨 环比增加90.27万吨；样本焦化厂焦炭库存44.45万吨 环比下降0.50万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量625.25万吨 环比下降0.28万吨；唐山钢坯库存量113.25万吨 环比下降1.51万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.14% 环比下降0.93%；247家钢厂高炉产能利用率87.06% 环比下降0.90% [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量189.31万吨 环比下降16.77万吨；产能利用率41.50% 环比下降3.68% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库142.68万吨 环比下降4.05万吨；35城螺纹钢社会库存361.13万吨 环比下降23.62万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71% 环比下降1.04%；国内粗钢产量7200万吨 环比下降149万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1475万吨 环比增加41万吨；钢材净出口量948.40万吨 环比增加20.40万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43 环比下降0.34；固定资产投资完成额累计同比-1.70% 环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-14.70% 环比下降0.80%；基础设施建设投资累计同比-0.10% 环比下降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值652939万平方米 环比下降4359万平方米；房屋新开工面积累计值49061万平方米 环比下降3662万平方米 [2] - 商品房待售面积39645万平方米 环比增加292万平方米 [2] 行业消息 - 今年前11个月我国进出口总值41.21万亿元 同比增长3.6% 其中出口24.46万亿元 增长6.2% 进口16.75万亿元 增长0.2% [2] - 美联储定于12月9日和10日举行议息会议 市场普遍认为很可能再次降息25个基点 [2]