报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12 月 11 日焦煤 2605 合约收盘 1035.0，下跌 4.39%，现货端唐山蒙 5精煤报 1350，折盘面 1130；宏观面政治局会议内容弱于预期，焦煤短期市场情绪走弱；基本面进口端蒙古通关车数年底冲量持高位运行，甘其毛都口岸库存持续累库已至 310 万吨，产业面矿山产能利用率连续 3 周回落，中上游矿端及洗煤厂精煤库存连续 6 周增加，库存中性，中下游库存有季节性回升趋势；技术方面日 K 位于 20 和 60 均线下方，短期偏弱运行[2] - 12 月 11 日焦炭 2601 合约收盘 1491.5，下跌 2.96%，现货端迎来二轮提降，河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调 50 元/吨、干熄焦炭下调 55 元/吨，12 月 12 日零点执行；宏观面 12 月 9 日焦化企业开会达成共识，各企业将主动执行限产措施，限产比例不低于 30%以缓解供应压力、稳定市场价格；基本面需求端本期铁水产量 232.30，-2.38 万吨，焦炭库存中性偏弱，利润方面本期全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利 30 元/吨；技术方面日 K 位于 20 和 60 均线下方，短期偏弱运行[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM 主力合约收盘价 1035.00 元/吨，环比 -35.00 元；J 主力合约收盘价 1491.50 元/吨，环比 -35.50 元[2] - JM 期货合约持仓量 790767.00 手，环比 -15390.00 手；J 期货合约持仓量 47200.00 手，环比 +170.00 手[2] - 焦煤前 20 名合约净持仓 -74511.00 手，环比 -71691.00 手；焦炭前 20 名合约净持仓 -51.00 手，环比 -51.00 手[2] - JM5 - 1 月合约价差 101.00 元/吨，环比 -6.00 元；J5 - 1 月合约价差 165.50 元/吨，环比 -8.50 元[2] - 焦煤仓单 0.00 张，环比 -300.00 张；焦炭仓单 2070.00 张，环比 0.00 张[2] - JM 主力合约基差 575.00 元/吨，环比 +35.00 元；J 主力合约基差 338.50 元/吨，环比 +35.50 元[2] 现货市场 - 干其毛都蒙 5 原煤 952.00 元/吨，环比 -8.00 元；唐山一级冶金焦 1830.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）161.50 美元/湿吨，环比 0.00 美元；日照港准一级冶金焦 1620.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤 1430.00 元/吨，环比 0.00 元；天津港一级冶金焦 1720.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 京唐港山西产主焦煤 1630.00 元/吨，环比 0.00 元；天津港准一级冶金焦 1620.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 山西晋中灵石中硫主焦 1610.00 元/吨，环比 0.00 元[2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价 1350.00 元/吨，环比 0.00 元[2] 上游情况 - 314 家独立洗煤厂精煤产量 27.90 万吨，环比 +0.80 万吨；314 家独立洗煤厂精煤库存 332.40 万吨，环比 +11.00 万吨[2] - 314 家独立洗煤厂产能利用率 0.38%，环比 +0.02 个百分点；原煤产量 40675.00 万吨，环比 -475.50 万吨[2] - 煤及褐煤进口量 4405.30 万吨，环比 +231.30 万吨；523 家炼焦煤矿山原煤日均产量 189.80 万吨，环比 -0.60 万吨[2] - 16 个港口进口焦煤库存 470.60 万吨，环比 +5.60 万吨；焦炭 18 个港口库存 245.80 万吨，环比 -1.40 万吨[2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存 798.27 万吨，环比 -1.10 万吨；独立焦企全样本焦炭库存环比 -3.03 万吨[2] - 全国 247 家钢厂炼焦煤库存 625.25 万吨，环比 -0.27 万吨；全国 247 家样本钢厂焦炭库存环比 -0.27 万吨[2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数 12.88 天，环比 -0.13 天；247 家样本钢厂焦炭可用天数 11.29 天，环比 0.00 天[2] 产业情况 - 炼焦煤进口量 1059.32 万吨，环比 -33.04 万吨；焦炭及半焦炭出口量 73.00 万吨，环比 +19.00 万吨[2] - 炼焦煤产量 4231.51 万吨，环比 +255.59 万吨；独立焦企产能利用率 73.84%，环比 +0.89 个百分点[2] - 独立焦化厂吨焦盈利 30.00 元/吨，环比 -16.00 元；焦炭产量 4189.60 万吨，环比 -66.00 万吨[2] 下游情况 - 全国 247 家钢厂高炉开工率 80.14%，环比 -0.93 个百分点；247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 87.06%，环比 -0.90 个百分点[2] - 粗钢产量 7199.70 万吨，环比 -149.31 万吨[2] 行业消息 - 11 月份中国 CPI 同比上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点；PPI 环比上涨 0.1%，连续两个月上涨[2] - 加拿大央行维持基准利率在 2.25%不变，符合市场普遍预期[2] - 全球钢铁生产格局正在发生深刻变化，中日韩因消费见顶产量正处于下行区间，印度、东南亚、非洲和中东地区生产呈现快速增长态势，预计 2026 年全球钢铁总供应微幅增长，增幅或在 0.5% - 1%[2] - 墨西哥参议院通过新的进出口关税法案，将从明年起对包括中国在内的多个亚洲国家的部分产品征收 5%到 50%的关税[2]