报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观偏弱且进口冲量，焦煤期价偏弱运行；宏观上政策关注民生商品保供和煤炭产能接续与清洁利用，海外美联储降息；供需上进口通关车数高位、库存中性，需求端铁水产量下降；技术上周K偏空；焦煤短期市场情绪走弱，供需及交割承压，下游补库意愿不足，焦煤期货2605合约关注1000支撑，焦炭期货2601合约价格关注1450 - 1500支撑 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 行情回顾 - 523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨 [7] - 314家独立洗煤厂精煤日产27.9万吨，环比增0.8万吨 [7] - 炼焦煤总库存1949.79万吨，环比+36.89万吨，同比增加 - 4.19% [7] - 唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130 [7] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨 [7] - 钢厂盈利率35.93%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年减少12.12个百分点 [7] - 日均铁水产量229.2万吨，环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨 [7] 行情展望 - 宏观上中共中央政治局会议关注民生商品保供等，煤炭主产区政策核心是稳产稳供等 [8] - 海外美联储降息25个基点，多数投行预测2026年累计降息50个基点且主要在上半年 [8] - 供需上进口蒙古通关车数高位、甘其毛都口岸库存累库，矿山产能利用率回落，中上游库存增加 [8] - 技术上焦煤主力2605合约周K处于60均线下方，周线偏空 [8] - 策略上焦煤短期市场情绪走弱，关注焦煤期货2605合约1000支撑，焦炭期货2601合约1450 - 1500支撑 [8] 期现市场 期货市场 - 截至12月12日，焦煤期货合约持仓量为75.9万手，环比 - 9.4万手 [14] - 截至12月12日，焦煤5 - 1合约价差为71.0，环比 - 13个点 [14] - 截至12月12日，焦煤注册仓单量为100手，环比 + 100手 [18] - 截至12月12日，焦炭焦煤1月期货合约比值为1.56，环比 + 0.06 [18] 现货市场 - 截至2025年12月11日，蒙古焦煤出厂价报1180元/吨，环比下跌20元/吨 [26] - 截至12月12日，焦煤基差为315.0元/吨，环比 + 56.5个点 [26] 产业链情况 生产端 - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3%，环比减0.3%；原煤日均产量189.8万吨，环比减0.6万吨；原煤库存472.4万吨，环比增0.8万吨；精煤日均产量75.0万吨，环比减0.4万吨；精煤库存255.3万吨，环比增8.3万吨 [29] - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率为38.2%，环比增1.7%；精煤日产27.9万吨，环比增0.8万吨；精煤库存332.4万吨，环比增11.0万吨 [29] - 本周全国230家独立焦企样本产能利用率为71.92%，减0.72%；焦炭日均产量50.33万吨，减0.5万吨 [34] 库存端 - 截至2025年12月12日，炼焦煤总库存为1949.79万吨，环比 + 36.89万吨，同比 - 4.19% [38] - 本周全国16个港口进口焦煤库存为481.60万吨，增11.00万吨 [38] - 本周全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存883.33万吨，增25.9万吨；焦煤可用天数13.2天，增0.52天 [42] - 本周全国247家钢厂样本炼焦煤库存794.65万吨，减3.62万吨；焦煤可用天数12.82天，减0.06天；喷吹煤库存422.86万吨，增4.15万吨；喷吹可用天数12.55天，增0.24天 [46] 盈利端 - 本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨；山西准一级焦平均盈利61元/吨，山东准一级焦平均盈利100元/吨，内蒙二级焦平均盈利5元/吨，河北准一级焦平均盈利89元/吨 [50] 政策与产量 - 国家发改委提出持续增强煤炭生产供应能力等 [52] - 2025年10月，中国原煤产量为40675.0万吨，同比下降2.3%；1 - 10月累计产量397319.4万吨，同比增长1.5% [54] - 2025年9月份，中国炼焦煤产量3975.92万吨，环比增加7.55% [54] 进口情况 - 2025年1 - 10月炼焦煤累计进口量达9416.06万吨，同比下降4.78% [59] - 10月份进口炼焦煤总量1059.32万吨，环比下跌3.02%，同比上涨6.39%，进口减量主要来自蒙古国 [59]