报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 迪士尼与OpenAI的战略合作是行业标志性事件，迪士尼向OpenAI投资10亿美元并达成三年期许可协议，授权其使用超过200个经典IP角色进行AI短内容开发 [3][5][7] - 该合作对双方具有战略价值：对OpenAI而言，获得IP合法使用权有助于解决Sora内容“有技术无温度”的痛点，推动平台从“技术玩具”升级为“创意社区”，同时迪士尼作为重要企业客户将为其提供宝贵的商业化样本 [5][8]；对迪士尼而言，合作打开了IP商业化的全新维度，经典IP有望实现价值重塑和多轮变现，通过持续内容创作与粉丝互动有效延长IP生命周期 [5][8] - 行业趋势显示，AI行业竞争正从技术转向“技术+内容”的生态建设，版权规则趋于规范，正版授权成为AI企业的合规护城河，此次合作有望推动多模态大模型公司与版权公司展开规模化合作 [5][8] 根据相关目录分别总结 1. 迪士尼与OpenAI合作详情 - 北美当地时间12月11日，华特迪士尼公司宣布将向OpenAI投资10亿美元，并达成一项为期三年的许可协议，且第一年享有排他性 [7] - 根据协议，Sora将能生成使用来自迪士尼、漫威、皮克斯和星球大战的200多个动画角色、服装、道具、载具和标志性场景的用户发起短视频，但不涉及人物肖像或配音的使用 [5][7] - 迪士尼将在Disney+平台上投放精选的用户生成Sora视频，双方将合作利用OpenAI模型为Disney+订阅用户打造新体验，生成的视频和图像预计于2026年初开始提供 [5][7] 2. 一周行业及公司要闻 2.1. AI动态 - 港中文与美团开源“视觉推理通才”模型OneThinker，覆盖图像与视频两种模态下的十类核心视觉任务 [14] - 谷歌推出基于Gemini 3 Pro构建的新版Deep Research Agent，并发布新网络研究Agent基准DeepSearchQA及全新交互API [14][15] 2.2. 影视/游戏动态 - 迪士尼动画《疯狂动物城2》在中国内地市场累计票房突破30.20亿元 [15] - 苹果公布2025年度游戏榜单，《Pokemon TCG Pocket》成为全球大部分市场iPhone年度游戏，《无畏契约：源能行动》摘得国内App Store年度游戏桂冠 [15] 3. 传媒上市公司公告摘要 - 三七互娱：全资子公司拟出资不超过200万美元参与投资总规模预计不超过8000万美元的Lighthouse Founders' Fund L.P.，该基金将投资于AI及其他相关泛科技领域的优质企业 [16] - 博瑞传播：拟以自有资金6649.02万元向关联方收购每经科技合计51%股权，以推动公司向传媒数字化、智能化转型 [17] 4. 行业主要数据更新 影片票房 - 2025年第50周（12.05-12.12），影片《疯狂动物城2》以区间票房83661.6万元位居榜首，累计票房已达320866万元 [19][20] - 同期，影投票房排名第一的为万达电影，票房为19038.6万元，上座率为10.4% [21] 游戏市场 - 截至12月12日，iOS中国区免费榜TOP30游戏中，《三角洲行动》、《无畏契约：源能行动》、《王者荣耀》排名前三 [22][23] - iOS中国区畅销榜TOP30游戏中，《金铲铲之战》、《王者荣耀》、《无尽冬日》排名前三 [27] 5. 市场表现与投资建议 - 12月5日至12月12日，传媒（申万）指数上涨0.2551%，在31个行业中排名第8，表现强于上证指数（下跌0.34%）、沪深300（下跌0.08%）和上证中小（上涨0.07%），但弱于创业板指（上涨2.74%）和深证成指（上涨0.84%） [5][12] - 报告建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐及关注标的包括恺英网络、三七互娱、芒果超媒、上海电影、万达电影等 [5][9][12] - 报告提供了部分推荐公司的估值数据，例如：万达电影市值242.64亿元，2025年预测PE为18.84倍；芒果超媒市值448.41亿元，2025年预测PE为23.73倍；上海电影市值131.32亿元，2025年预测PE为48.83倍 [13]