投资评级与目标价格 - 报告给予可孚医疗“增持”评级 [5] - 报告给予可孚医疗目标价格为53.84元 [5] 核心观点与战略合作 - 报告核心观点认为，可孚医疗作为我国家用医疗器械领军企业，与皇家飞利浦正式签署战略合作协议，将围绕多款家庭健康监测设备开展深度合作，让高品质健康科技产品更广泛地进入我国市场 [2] - 根据协议，可孚医疗将获得皇家飞利浦多款家庭健康监测设备中国地区的品牌授权，产品包括血糖仪、血压计、持续葡萄糖监测仪（CGM）、体温计、脉搏血氧仪、肺功能仪、体重秤等 [12] - 双方将共同推进相关产品的技术研发、本地化适配与迭代升级，并由可孚医疗全面负责其在中国的生产制造、品牌运营、渠道布局与服务体系建设 [12] - 此次合作是国际知名品牌与中国本土龙头企业在技术、品牌与产业链能力上的深度协同，将整合飞利浦的科技积淀、全球品牌资源与临床技术优势，叠加可孚医疗在创新研发、智能制造、渠道运营等方面的综合实力 [12] - 首批飞利浦智能监测医疗设备已进入上市筹备阶段，未来将通过强化线上渠道布局，并依托自有零售体系、全国及区域分销网络、头部连锁药店、医疗器械专营店及诊所等多元渠道实现快速拓展 [12] 财务表现与预测 - 2025年前三季度，公司实现收入23.98亿元，同比增长6.63%，归母净利润2.60亿元，同比增长3.30% [12] - 2025年前三季度，公司毛利率为53.35%，同比提升1.97个百分点，净利率为10.82%，同比下降0.38个百分点 [12] - 财务预测显示，公司营业总收入预计将从2024年的29.83亿元增长至2027年的43.66亿元，年复合增长率显著 [12] - 具体预测为：2025年收入33.58亿元（+12.6%），2026年收入38.19亿元（+13.7%），2027年收入43.66亿元（+14.3%） [12] - 归母净利润预计将从2024年的3.12亿元增长至2027年的5.30亿元 [12] - 具体预测为：2025年净利润3.75亿元（+20.3%），2026年净利润4.56亿元（+21.7%），2027年净利润5.30亿元（+16.2%） [12] - 销售毛利率预计将维持在较高水平，2025E至2027E分别为52.9%、52.3%、52.5% [13] - 净资产收益率（ROE）预计将持续改善，从2024年的6.5%提升至2027年的9.9% [12] 估值与市场数据 - 基于公司增速较快及可比公司估值，报告给予公司2025年市盈率（PE）30倍，从而得出目标价53.84元 [12] - 截至报告日，公司当前股价为45.11元 [12] - 公司总市值为94.23亿元，总股本为2.09亿股 [6] - 公司最新市净率（PB）为2.0倍，每股净资产为22.56元 [7] - 根据财务预测，公司市盈率（现价）预计将从2024年的30.23倍下降至2027年的17.78倍 [12] - 报告列出了可比公司估值，选取三诺生物和鱼跃医疗作为可比公司，其2025年预测市盈率平均值约为21.8倍 [14] 近期股价表现 - 过去1个月公司股价绝对升幅为-1%，过去3个月绝对升幅为15%，过去12个月绝对升幅为20% [10] - 52周内公司股价区间为30.48元至46.02元 [6]