报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且为维持评级 [4] 报告核心观点 - 迪士尼与OpenAI达成战略合作，投资10亿美元并授权其IP用于Sora生成短视频，此举标志着AI内容版权使用进一步规范，有望形成新商业模式，并强化IP在多模态技术迭代中的价值 [3][5] - AI技术持续迭代（如Nano Banana Pro、GPT-5.2发布）正加速重构内容生产范式，推动AIGC应用跳跃式创新落地，有望激发产业在用户量、时长和ARPU值方面的增长 [6][24][43] - 传媒行业景气度持续提升，建议沿“新渠道+新内容”方向布局，关注AI应用落地、硬件终端（如Vision Pro）推广带来的创新应用场景，以及积极拥抱新技术的公司 [43] 行业动态与投资要点 AI与内容产业融合 - 头部合作示范：迪士尼与OpenAI达成三年授权协议，Sora可利用迪士尼旗下超过200个动画、角色和标志性场景生成粉丝短视频，部分精选内容可在Disney+播放，同时迪士尼将利用OpenAI API打造新产品并内部部署ChatGPT [5] - 技术进展与影响：OpenAI发布GPT-5.2，定位为功能最强的专业知识工作模型系列；阿里千问APP公测23天月活突破3000万；文生图片能力提升有望加速IP内容升维 [6][24] - 投资关注方向：建议关注优质IP版权公司与大模型公司的合作，以及布局AI内容生产、工具及流量平台的相关公司 [5][6] 电影与电视剧 - 电影市场：部分优质进口片如《疯狂动物城2》表现强势，本周（12.8-12.14）全国电影周总票房为3.93亿元，其中《疯狂动物城2》周票房2.44亿元，占比62% [37][38] - 政策与内容供给：国家广电总局印发举措促进广电视听内容供给，国内长剧制作方和长视频平台有望迎来新发展阶段 [5] - 投资关注方向：建议关注相关电影出品/发行方、院线公司、长视频平台、IPTV/OTT平台及剧集制作方 [5] 游戏 - 市场表现：本周中国iOS手游畅销榜上，《王者荣耀》多日位居榜首，《金铲铲之战》于12月11日至12日连续登顶 [30][31] - 产业趋势：财报交易博弈结束，产品趋势基本验证，建议关注大单品+新管线游戏，以及头部公司在“AI+陪伴+游戏化”范式上的探索 [9] - 投资关注方向：建议关注头部游戏公司及具备新产品周期的相关企业 [9] 互联网与AI应用 - AI Agent进展：豆包手机助手发布，具备系统级操作权限，AI Agent技术能力持续推进，可能影响互联网原有商业模式（如流量广告） [7][8] - 端侧AI融合：智能硬件与多模态大模型结合趋势加速，字节、小米等头部厂商加码，玩具、教育、家居等产业面临升级机会 [6] - 投资关注方向：建议关注头部互联网公司的平台优势、AI技术研发投入及应用落地进度 [8] 新业态及其他方向 - 团播模式：团播推动行业从依赖个人魅力转向系统创新，模式升级带来确定性增长，建议关注直接布局团播业务、受益平台及相关服务公司 [10] - 卡牌潮玩：建议关注泡泡玛特、姚记科技等相关标的 [10] - 国有出版：部分出版公司在教育新业态探索落地，并强化分红持续性，同时国有传媒公司产业并购整合意向受关注 [11] 市场与数据回顾 板块行情 - A股市场：2025年12月8日至12月12日，传媒(申万)指数上涨0.26%，在申万行业中排名第8；期间上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74% [12][15] - 个股表现：A股传媒板块周涨幅前五名为博纳影业(+51.70%)、广西广电(+20.53%)、北京文化(+13.29%)、三人行(+13.13%)、华策影视(+8.23%) [16][20] - 港股市场：同期涨幅前五名为赤子城科技(+14.88%)、汇量科技(+7.46%)、天鸽互动(+2.99%)、汽车之家-S(+2.47%)、IGG(+2.42%) [22][23] 行业数据跟踪 - AI投融资：本周（12.8-12.12）人工智能领域共发生22起融资事件，其中AI计算机研发商Unconventional AI获得4.75亿美元种子轮融资，内容生成平台fal获得1.4亿美元D轮融资 [27][28] - 剧集与综艺：本周剧集《大生意人》正片播放量2.22亿，市占率16.34%排名第一；综艺《现在就出发 第三季》正片播放市占率23.55%稳居榜首 [39][40][41][42]