报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [5][18] 报告核心观点 - 核心观点认为，AI算力需求爆发引发的能源危机，特别是北美地区的电力短缺，正在为电力设备行业打开长期成长空间[4][13] 中国电力装机规模领先（报告指出中国电力装机容量是美国的两倍），且产业链完整，有望同时受益于国内电网稳健投资与全球（尤其是北美）AI数据中心扩容带来的增量机遇[4][13] 根据相关目录分别总结 1、 投资观点：博通甲骨文业绩引市场波动，AI 缺电持续演绎 - 市场背景：博通和甲骨文业绩引发市场对AI泡沫的担忧，叠加美联储官员言论，导致美股AI板块波动[4][13] 英伟达CEO黄仁勋预警AI能源危机，指出算力需求爆发将挑战传统能源供应，并计划举办峰会讨论数据中心电力问题[4][13] - 核心逻辑：美国电力短缺制约其AI发展，而中国电力设备产业链完整，将受益于国内电网投资和全球AI数据中心扩容[4][13] - 具体受益环节： - 燃气轮机：建设周期（3-4年）匹配数据中心（2-4年），是数据中心应急与调峰首选，国产设备已成功切入北美供应链[4][13] - SOFC（固体氧化物燃料电池）：部署快、效率高（净发电效率超60%），适配数据中心快速补能需求[4][14] - 核电：作为零碳稳定基荷电源，获海外AI巨头（谷歌、微软、亚马逊等）超前布局[4][14] 美国计划在2050年前将核电装机容量从约100GW提升至400GW，中国计划15年内建造150座核电厂，目标2035年核电装机达200GW[14] 这为中国核电装备带来出海窗口[4][14] - 输配电：全球电网升级与智能化改造驱动需求，国内龙头企业凭借技术优势加速出海[4][15] - 变压器：受传统电网投资与数据中心高功率迭代双轮驱动，需求持续放量[4][15] 数据中心演进催生对高效HVDC供电方案及固态变压器（SST）的需求[15] - 储能：作为AI算力“稳定器”与电网“调节器”，在北美市场爆发中，中国产业链凭借性价比优势迎来重大出海机遇[4][16] - 看好板块及公司：报告从发输变配用环节拆分，看好： - 发电侧（燃气轮机）：博盈特焊[5][17] - 储能：阳光电源、同飞股份[5][17] - 输配电：金盘科技[5][17] - SST：四方股份、新特电气[5][17] - 同时持续关注AIDC电源板块（中恒电气、麦格米特、欧陆通）和液冷板块（英维克）[5][17] 2、 行业动态 - 光伏行业： - 上迈新能源拟在澳大利亚猎人谷地区建设年产能500MW的太阳能组件工厂，获得总额1.71亿澳元（约合8.2亿元人民币）的政府投资[20] - 江苏润达10GW TOPCon电池投产下线，核心转换效率突破26.5%，采用的新型金属化工艺未来可推动产品成本降低20%以上[21] - 电力设备行业：浙江特高压交流环网工程获批复，总投资293亿元，计划2029年投运，将新增变电容量1800万千伏安，新建双回线路508.05千米，构成全国首个省内特高压交流环网[22] - AI行业： - 全球首个太空AI模型诞生，英伟达H100在轨完成训练[23] - 美国批准英伟达对华出口H200芯片（性能约为H100的1.7倍），但附有25%收益分成条件，且不包含最新Blackwell架构芯片[23][24] - 机器人行业： - 灵生科技完成Pre-A和PreA+两轮亿元融资，用于L系列人形机器人量产等[25] - 云深处科技完成超5亿元C轮融资，年内两轮融资共获得约10亿元[26] 3、 光伏产业链跟踪：行业自律讯号释放，全环节酝酿挺价 - 硅料：价格持稳，致密复投料均价49-55元人民币，致密料47-52元人民币，颗粒料50-51元人民币[27] 硅料企业库存已接近29万吨，供大于求状态未改善[27] - 硅片：价格止跌，呈现“弱稳”格局[28] 183N主流成交价每片1.18元人民币，210RN主流价每片1.20-1.23元人民币，210N主流价每片1.50元人民币[29] - 电池片：N型电池片价格，183N、210N均价下滑至每瓦0.28元人民币，210RN均价持稳于每瓦0.275元人民币[30] 因白银价格上涨，成本压力大，价格酝酿上涨[31] - 组件： - 国内：TOPCon集中式项目价格每瓦0.64-0.70元人民币，分布式每瓦0.66-0.70元人民币[32] 700W+高功率组件需求带动210N组件报价涨至每瓦0.72-0.75元[32] HJT组件（715-720W）价格范围在每瓦0.71-0.76元[32] - 海外：厂家对明年报价普遍上调[33] 欧洲项目交付价格小幅上行至每瓦0.084-0.088美元[36] 美国市场，东南亚输美项目价格维持每瓦0.27-0.28美元，分销市场价格直逼每瓦0.3美元以上[39] - 光伏辅材：本周（截至12月10日）边框铝材价格上涨1.9%，电缆电解铜价格上涨4.1%，光伏玻璃价格下降2.6%-4.2%，EVA粒子价格持平[41][42][43] 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅 1.19%，排名第 5 名 - 上周（12.07-12.14）电力设备板块涨幅1.19%，在申万28个一级行业中排名第5，跑赢上证综指1.54个百分点，跑赢沪深300指数1.27个百分点[45] 其中光伏板块涨幅1.35%[45] - 成分股中，周涨幅前五为：通光线缆（+45.26%）、红相股份（+36.36%）、华菱线缆（+28.86%）、中超控股（+24.07%）、中利集团（+23.46%）[47] 5、 储能市场数据跟踪 - 招标规模：2025年11月国内储能市场完成10GW/29.7GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标[51] 其中，EPC（含设备）规模为21.1GWh，储能系统规模8.6GWh[51] - 项目类型：独立式储能项目规模合计26GWh，占比近九成（89%）[51] 可再生能源储能项目占比5%，用户侧储能项目占比4%[51] - 系统报价： - 2小时储能系统报价区间为0.502-0.694元/Wh，平均报价0.594元/Wh，环比下降5.4%[53][54][56] - 4小时储能系统平均报价0.494元/Wh，环比下降5%[56]