投资评级与核心观点 - 报告给予汉得信息“优于大市”评级，并设定目标价为23.80元 [5] - 核心观点：AI业务正推动公司向产品型、数智解决方案供应商转型，AI生态圈不断扩大，看好其在AI时代的发展潜力 [1] 财务表现与预测 - 收入增长：2024年营业总收入为32.35亿元，同比增长8.6%。预计2025-2027年收入将持续增长，分别为34.02亿元、37.83亿元和43.07亿元，同比增速分别为5.2%、11.2%和13.9% [4] - 盈利改善：2024年归母净利润扭亏为盈，达到1.88亿元，同比大幅增长842.3%。预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为2.44亿元、3.04亿元和3.73亿元，同比增速分别为29.7%、24.4%和22.5% [4] - 盈利能力指标：预计净资产收益率将从2024年的3.7%持续提升至2027年的6.4%。销售毛利率预计将维持在34%以上的较高水平 [4][7] - 近期经营：2025年前三季度，公司实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.36亿元，同比增长19.22%；经营性现金流净额同比大幅增长299.41%；毛利率同比提升2.13个百分点 [5] AI业务发展 - 业务落地迅速：2025年第三季度，公司AI智能化应用业务实现收入约1亿元，前三季度累计实现收入约2.1亿元 [5] - 产品结构优化：2025年前三季度，公司自主产品业务同比增长9.7%，在总收入中的占比持续提升至57.84%。其中，产业数字化业务同比增长13.58%，驱动了整体业务增长和毛利率提升 [5] - 客户基础广泛：公司企业级AI数智化产品的签约客户覆盖多个行业，包括双环传动、陆家嘴地产、雅迪、天合储能等 [5] 生态合作与战略转型 - 携手行业巨头：在2025 Oracle NetSuite中国高峰会上，汉得作为最高级别赞助商及Oracle NetSuite大中华区最大合作伙伴参会，双方联合打造“敏捷企业”能力 [5] - 转型方向明确：公司正逐步从服务商向企业级AI数字化产品与解决方案服务商转型，平台、产品及智能体场景化落地持续加速，与互联网大厂等模型和渠道方的合作愈加密切 [5] 估值比较 - 公司估值：基于报告预测，公司2025-2027年每股净收益分别为0.24元、0.30元和0.36元，对应市盈率分别为77.63倍、62.40倍和50.92倍 [4] - 可比公司估值：选取的可比公司（用友网络、能科科技、鼎捷软件）2026年预测平均市盈率为90.16倍。报告给予汉得信息2026年80倍市盈率估值 [5][8]